USD/SGD удерживалась в узком диапазоне после снижения до 1,2848 две сессии назад и последующего восстановления. Пара торговалась в районе 1,2870 и после более узкого, чем ожидалось, диапазона 1,2856/1,2885 краткосрочный импульс слегка усилился. По оценке UOB, в ближайшее время вероятна проверка уровня 1,2900, тогда как область около максимума понедельника вблизи 1,2915 рассматривается как более жёсткое сопротивление на фоне всё ещё сдержанной динамики. Ближайшая поддержка видится на 1,2870, затем 1,2855; при этом 1,2850 и 1,2890 названы предыдущими ожидаемыми границами торговли.
На горизонте 1–3 недель банк сохраняет позитивный уклон, который остаётся актуальным при условии удержания 1,2830 в качестве «сильной поддержки». Более широкий сценарий предполагает, что для продолжения роста требуется пробой 1,2930: сначала к 1,2960 и, на горизонте 1–3 месяцев, с потенциалом к 1,3000, если 1,2930 будет пройден.
Постепенный восходящий уклон, поддержанный экономическими и политическими факторами
С учётом умеренного восходящего уклона доллара США к сингапурскому доллару ближняя траектория, на наш взгляд, направлена к уровню 1,2900. Восходящее движение выглядит скорее постепенным, чем агрессивным, что указывает на медленное «ползучее» повышение. Этот сценарий сохраняется, пока в ближайшие недели пара остаётся выше ключевой поддержки 1,2830.
Данную оценку усиливают последние макроданные, указывающие на сохраняющееся инфляционное давление в США. Индекс потребительских цен (CPI) за прошлую неделю оказался немного выше ожиданий — 3,1%, что укрепляет аргументы в пользу того, что ФРС, вероятно, будет удерживать ставки на повышенном уровне дольше. Исторически периоды жёсткой риторики Федрезерва последовательно поддерживали более сильный доллар США.
С другой стороны, Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS), по-видимому, устраивает текущая политика постепенного укрепления торгово-взвешенной корзины сингапурского доллара (S$NEER). Без более агрессивного разворота политики со стороны MAS сингапурскому доллару может быть сложно заметно укрепляться на фоне в целом сильного доллара США. Это расхождение в политике — ключевой фактор в поддержку нашего взгляда.
Опционные стратегии и рыночное позиционирование
Для трейдеров такая среда хорошо подходит для стратегий наподобие bull call spread по USD/SGD. Мы бы рассматривали покупку колл-опциона со страйком 1,2850 и одновременную продажу колл-опциона со страйком 1,2950 — оба с экспирацией в ближайшие три-четыре недели. Такая конструкция позволяет заработать на умеренном росте пары, ограничивая потенциальную прибыль и, что важнее, снижая первоначальные затраты.
Альтернативно, продажа обеспеченных денежными средствами пут-опционов со страйком в районе 1,2850 может быть привлекательным способом получения дохода. Эта стратегия соответствует взгляду, что поддержка 1,2830 в ближайшие недели будет устойчивой. Полученная премия создаёт «подушку», даже если пара будет торговаться в боковике или немного снизится.
Последние данные о позиционировании с крупных бирж указывают на рост чистой длинной экспозиции в долларе США среди институциональных инвесторов. Этот рыночный настрой дополнительно подтверждает потенциал дальнейшего, хотя и умеренного, роста USD/SGD. Соответственно, следует ориентироваться на постепенное продвижение к более высоким уровням, используя опционы для риск-менеджмента в условиях, когда тренд выглядит низковолатильным.
