Индекс потребительских цен (CPI) в Испании в мае вырос на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, совпав с рыночным прогнозом в 0,1%. Показатель указывает на умеренное повышение цен за месяц.
Дополнительной детализации или сопутствующих показателей вместе с основной цифрой не приводилось, и в отчёте не было иных статистических данных, кроме месячного темпа CPI за май.
Последствия для инфляции в еврозоне и политики ЕЦБ
Мы рассматриваем майский показатель инфляции в Испании, вышедший ровно в рамках ожиданий (0,1% м/м), как подтверждение предсказуемой среды низкой инфляции. Отсутствие сюрприза убирает в краткосрочной перспективе один из ключевых триггеров рыночной волатильности. Это указывает на то, что дезинфляционный тренд в еврозоне остаётся устойчивым.
Этот пункт данных укрепляет наш взгляд на траекторию политики Европейского центрального банка. Поскольку годовой HICP по еврозоне в целом держится немного ниже целевого уровня 2% (последнее значение — 1,8%), у ЕЦБ нет причин задумываться о повышении ставок. Исторически ЕЦБ действует осторожно, когда инфляция стабильна, но ниже цели, поэтому вероятность какого-либо «ястребиного» разворота в ближайшие недели крайне низка.
Стратегии с деривативами, ставки и валютный прогноз
Для нашей стратегии по деривативам это указывает на целесообразность продажи волатильности. Индекс волатильности Euro Stoxx 50 (V2X) сейчас подавлен и находится в районе 16, и мы ожидаем его постепенного снижения, поскольку один из ключевых инфляционных рисков теперь снят с повестки. Нам следует рассмотреть продажу вне-денежных колл- и пут-опционов на индекс для сбора премии, так как значительный рывок рынка представляется маловероятным.
На долговом рынке испанские данные усиливают аргументы в пользу стабильных или более низких ставок. Мы можем рассмотреть наращивание позиций во фьючерсах EURIBOR, которые выигрывают при сохранении ставок на низком уровне. Рынок уже закладывал период стабильности, и этот показатель инфляции подтверждает данный сценарий.
Этот «голубиный» прогноз по ЕЦБ, в контрасте с потенциально более внимательной к инфляционным рискам Федеральной резервной системой США, также должен оказывать давление на курс EUR/USD. В последнее время паре трудно закрепиться выше 1,0900, и эта новость не даёт ей весомых оснований для прорыва. Мы будем использовать опционы, чтобы занять позицию на сценарий торгов в диапазоне или слегка более слабого евро к доллару — например, через покупку краткосрочных путов.
