Евро в ходе пятничной европейской сессии укрепился на 0,12% — примерно до 185,45 иены, получив поддержку благодаря общему росту EUR к большинству ключевых валют, за исключением доллара США. Рынки закладывают вероятность еще одного повышения ставки Европейским центральным банком в этом году — как реакцию на опасения относительно «разъякоривания» инфляционных ожиданий на фоне ближневосточного кризиса. В четверг ЕЦБ повысил ключевые ставки на 25 б.п. и заявил, что краткосрочные инфляционные ожидания выросли.
Аналитики Deutsche Bank ожидают еще одного шага на 25 б.п. в сентябре, что продлит текущий цикл ужесточения. Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что регулятор будет сохранять бдительность в отношении инфляционных рисков и будет отслеживать масштаб и устойчивость любого роста цен на энергоносители. Иена ослабла против большинства основных валют: трейдеры проявляют осторожность в преддверии решения Банка Японии во вторник; опрос Reuters указывает на повышение на 25 б.п., до 1%. Заседание, как ожидается, пройдет без главы Банка Японии Кадзуо Уэды, который был госпитализирован 10 июня.
Дивергенция денежно-кредитной политики и фундаментальные драйверы
Мы наблюдаем, как евро продолжает укрепляться к японской иене и сейчас торгуется в районе 198,50, поскольку дивергенция политики между Европейским центральным банком и Банком Японии расширяется. В ближайшие несколько недель эта тенденция открывает понятные возможности для трейдеров деривативами. Ключевой драйвер — смещение ожиданий в сторону того, что ЕЦБ, возможно, придется отложить дальнейшее снижение ставок.
Свежие данные подкрепили эту точку зрения: последняя оценка инфляции в еврозоне (CPI) за май 2026 года оказалась выше ожиданий — 2,8%, что подогрело опасения, что инфляция вновь становится устойчивой. Это наглядно напоминает период 2022–2023 годов, и, на наш взгляд, рынок сейчас недооценивает риск того, что ЕЦБ сохранит ставки без изменений на протяжении третьего квартала. Этот «ястребиный» сдвиг оказывает заметную поддержку евро против валют, чьи центробанки настроены более мягко.
В то же время японская иена находится под давлением после публикации данных, согласно которым ВВП Японии за I квартал 2026 года был пересмотрен вниз до -0,1%, что указывает на техническую рецессию. Такая слабая внутренняя картина существенно осложняет Банку Японии продолжение медленного курса на нормализацию процентных ставок. Теперь мы ожидаем, что на следующем заседании BoJ сохранит ставку, разочаровав оставшихся «ястребов» и оказав дополнительное давление на иену.
Торговые возможности и управление рисками
С учетом расширяющегося разрыва в политике регуляторов мы видим смысл в позиционировании на дальнейший рост EUR/JPY. Покупка краткосрочных колл-опционов со страйком вблизи ключевого психологического уровня 200,00 может быть эффективной стратегией для участия в ожидаемом движении. Такой подход позволяет заработать на росте пары, при этом максимальный риск ограничен уплаченной премией.
Однако трейдерам следует сохранять бдительность в отношении вербальных сигналов или фактических интервенций со стороны японских властей — как это было в 2024 году, когда иена ослабевала, проходя сопоставимые исторические уровни. Риск внезапных резких разворотов означает, что стратегии на деривативах с заранее определенным профилем риска предпочтительнее удержания кредитного спота. Текущая высокая подразумеваемая волатильность в паре также делает продажу вне-денежных пут-опционов потенциальной стратегией для получения премии при сохранении «бычьего» взгляда.
