Инфляционные ожидания британских потребителей выросли до 3,5% против 3,2% ранее. Это указывает на умеренное усиление воспринимаемого домохозяйствами ценового давления.
Изменение оставляет ожидания на 0,3 процентного пункта выше предыдущего значения. Рынки будут оценивать, окажется ли этот рост устойчивым в последующих обновлениях опросов.
Последствия для денежно-кредитной политики и позиционирования на рынке
Рост инфляционных ожиданий британских потребителей до 3,5% — «ястребиный» сигнал, который нельзя игнорировать. Он предполагает, что базовое ценовое давление более устойчиво, чем рынок закладывал на второе полугодие 2026 года. Эти данные напрямую ставят под сомнение нарратив о том, что Банк Англии мог бы начать цикл смягчения к концу лета.
Мы считаем, что это снимает с повестки вероятность снижения ставки Банком Англии в августе. По состоянию на утро сегодняшнего дня свопы overnight index swaps подразумевали почти 40% вероятность снижения в августе; мы ожидаем, что в ближайшие дни эта оценка будет пересмотрена ниже 10%. Поэтому мы рассматриваем продажу краткосрочных фьючерсов на процентные ставки, в частности сентябрьских контрактов SONIA.
Влияние на валюты, акции и прогноз по центральному банку
Этот сдвиг в ожиданиях по ставкам должен оказать прямую поддержку британскому фунту. Сценарий «ставки выше дольше» в Великобритании расширит дифференциал доходностей относительно доллара США и евро, где инфляция демонстрировала более устойчивые признаки охлаждения. Мы позиционируемся под это через покупку колл-опционов на GBP/USD с экспирацией через один месяц.
Для британских акций это явный негативный фактор, поскольку более высокие затраты на финансирование будут давить на корпоративные прибыли. Учитывая стагнацию рынка в 2023 году, когда ставки удерживались на высоком уровне, мы ожидаем возвращения схожих осторожных настроений. Мы покупаем пут-опционы на индекс FTSE 100 в качестве хеджа от потенциального снижения рынка.
Хотя последний официальный отчет по CPI показал инфляцию на уровне 2,8%, эти опережающие данные по ожиданиям, вероятно, важнее для центрального банка. Банк Англии неоднократно заявлял, что опасается разякоривания ожиданий больше, чем единичного месяца ретроспективных данных. Мы видим в этом ключевой драйвер для британских активов в ближайшие недели.
