Commerzbank считает, что новозеландский доллар продолжит испытывать давление: конфликт вокруг Ирана, рост цен на энергоносители и возобновление инфляционных рисков подрывают хрупкое восстановление, тогда как внутренний рост остается вялым. Рынки закладывают три повышения ставки РБНЗ и одно — ФРС до конца года, однако банк ожидает, что каждый из регуляторов сделает на одно повышение меньше. На этом фоне текущий уровень NZD в целом соответствует разнице в процентных ставках, а в ближайшей перспективе дополнительное понижательное давление, по оценке банка, будет умеренным.
В более долгосрочном горизонте Commerzbank ожидает двух повышений ставки РБНЗ для закрепления инфляционных ожиданий — вместо трех, подразумеваемых рыночным ценообразованием, — что, по мнению банка, ограничивает потенциал укрепления NZD. Прогноз предполагает постепенное снижение NZD/USD к 0,55 к концу 2027 года, а также рост EUR/NZD до 2,20. Банк также ожидает, что ФРС начнет снижать ставки в следующем году, хотя допускает, что рост экономики США продолжит поддерживать доллар; в сочетании с устойчивой инфляцией и слабым ростом в Новой Зеландии это, как ожидается, будет мешать возвращению политики к нейтральному уровню и оказывать давление на «киви» до 2027 года.
Слабый рост в Новой Зеландии и перспективы политики
Мы видим, что новозеландский доллар остается под устойчивым понижательным давлением из‑за вялой динамики экономики. Рост ВВП Новой Зеландии в первом квартале 2026 года составил лишь 0,2%, что подтверждает наш взгляд на отстающую экономику, которая не позволяет центробанку действовать более агрессивно. Рынок закладывает три повышения ставки в этом году, однако мы ожидаем только два шага со стороны Резервного банка Новой Зеландии.
Этот прогноз по Новой Зеландии резко контрастирует с США, где рост остается устойчивым. Последние данные по занятости вне сельского хозяйства США за май 2026 года показали увеличение числа рабочих мест на 215 тыс., превысив ожидания и указав на продолжающуюся силу экономики. Такая конфигурация должна поддерживать доллар США, даже несмотря на планы ФРС перейти к снижению ставок в следующем году.
Торговые стратегии и внешние встречные факторы
С учетом этой дивергенции мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов стоит рассмотреть покупку пут-опционов на NZD/USD. Такие позиции выиграют от ожидаемого ослабления «киви» на фоне более сильного доллара США. Мы нацеливаемся на контракты со сроком исполнения в ближайшие три—шесть месяцев, чтобы воспользоваться тем, как рынок будет пересматривать ожидания по повышению ставок.
Мы также видим заметную слабость «киви» против евро. Недавние комментарии Европейского центрального банка оказались неожиданно «ястребиными», формируя дивергенцию в политике в пользу евро. Это дополнительно усиливает аргументы в пользу ослабления новозеландского доллара по нескольким направлениям.
Для трейдеров, работающих с кросс‑курсами, привлекательным выглядит открытие длинных позиций во фьючерсах EUR/NZD или покупка колл-опционов. Пара сейчас торгуется около 2,05, и мы видим траекторию к нашей долгосрочной цели 2,20. Ключевым драйвером этого движения останется сохраняющаяся слабость роста в Новой Зеландии.
Глобальные встречные факторы, включая продолжающийся конфликт в Иране, также давят на «киви». Эти напряженности способствовали росту котировок Brent выше $95 за баррель в этом месяце. Как нетто‑импортер энергии, экономика Новой Зеландии особенно уязвима к подорожанию энергоносителей, что дополнительно ухудшает перспективы роста.
