Индийская рупия укрепилась к доллару США в пятницу: пара USD/INR снизилась примерно до 95,12 после сообщений о том, что США и Иран подпишут в воскресенье в Женеве меморандум о взаимопонимании — на этом фоне также подешевела нефть. Во второй половине торгов в Индии фьючерс MCX на нефть (Crude Oil) с экспирацией 18 июня падал на 3,8% — примерно до 8 020, что стало минимумом более чем за семь недель и ослабило давление на экономики-импортёры нефти. По данным Bloomberg, страны продвигаются к соглашению о возобновлении судоходства через Ормузский пролив накануне встречи «Большой семёрки» на следующей неделе. Индийские акции выросли: Nifty 50 закрылся ростом на 2% — около 23 623.
Bloomberg также сообщил, что Индия готовится к более широкому, чем ожидалось, бюджетному разрыву: по данным источников, чиновники готовы допустить расширение дефицита до 0,5 п.п. — до 4,8% ВВП против цели 4,3%, установленной в феврале, хотя официального подтверждения не было. Инфляция ускорилась: майский CPI составил 3,93% г/г против 3,48% в апреле, оставаясь ниже оценки 4%. Иностранные институциональные инвесторы (FII) в июне были чистыми продавцами каждый торговый день, продав бумаг на 64 641,43 крор рупий. С технической точки зрения спот удерживался ниже 20-дневной EMA на 95,41; сопротивление — вблизи 95,96, RSI — около 47, поддержка — на 94,79 и далее на 94,03.
Прогноз по нефти, рупии и FII
Учитывая резкое снижение цен на нефть на фоне потенциальной сделки США–Иран, мы видим чёткую траекторию дальнейшего укрепления индийской рупии в ближайшие недели. Контракт MCX Crude Oil с экспирацией 18 июня уже заметно просел, и мы ожидаем продолжения этого движения по мере того, как рынок закладывает в цены возобновление работы Ормузского пролива. Следует рассмотреть открытие коротких позиций во фьючерсах на нефть, чтобы воспользоваться медвежьим импульсом.
Для валютного рынка это серьёзный позитивный фактор для рупии. Мы открываем короткие позиции во фьючерсах USD/INR с целью на ближайшей поддержке в районе 94,79. Покупка put-опционов на USD/INR также выглядит привлекательной стратегией: она ограничивает риск и позволяет участвовать в ожидаемом укреплении рупии.
Эту точку зрения усиливает высокая зависимость Индии от импорта энергоносителей: по последним данным страна импортирует более 85% потребляемой нефти. Исторически периоды низких цен на нефть — например, после иранской ядерной сделки 2015 года — напрямую приводили к укреплению рупии и улучшению макроэкономической устойчивости. Этот фундаментальный фактор служит сильной опорой для наших валютных позиций.
Последствия для акций и денежно-кредитной политики
На рынке акций рост Nifty 50 на 2% может стать лишь началом ралли, подпитываемого снижением энергозатрат и укреплением валюты. Мы открываем длинные позиции во фьючерсах на Nifty 50 и покупаем call-опционы на ключевых бенефициаров — авиакомпании, производителей лакокрасочной продукции и логистические компании. Позитивные настроения, по нашему мнению, легко перевесят опасения по поводу умеренно более широкого бюджетного дефицита.
Недавние чистые продажи со стороны FII теперь выглядят как потенциальная точка разворота. Улучшение экономических перспектив, вероятно, спровоцирует резкое изменение потоков, и мы ожидаем значительного притока иностранного капитала обратно в индийские акции. Мы уже видели, как FII направляли на рынок миллиарды долларов за один месяц на фоне менее значимых новостей, а текущий фактор является существенно более сильным катализатором.
При майской инфляции CPI на уровне 3,93% — ниже оценки 4% — снижение цен на нефть даст Резервному банку Индии заметный комфорт. Риск импортируемой инфляции существенно снизился, что возвращает в повестку возможное снижение ставок позднее в этом году. Это дополнительно усиливает бычий сценарий по индийским активам.
С технической точки зрения USD/INR остаётся ограниченной ниже 20-дневной EMA вблизи 95,41, что подкрепляет наш медвежий взгляд. Любые попытки роста к этой зоне мы будем использовать как возможность нарастить короткие позиции. Уверенный пробой поддержки 94,79 откроет дорогу к движению в сторону майского минимума 94,03.
