TD Securities заявила, что драгоценные металлы во главе с золотом испытывают трудности с привлечением покупательского интереса: повышенные вероятности дальнейшего повышения ставок ФРС поддерживают высокие реальные доходности и ограничивают потенциал роста. Товарные торговые советники (CTA) занимают небольшую чистую короткую позицию, а сценарное моделирование TD указывает, что при большинстве исходов цены, вероятно, останутся в боковом диапазоне.
Аналитики банка связали краткосрочные перспективы с энергетическими рынками и геополитическими рисками. Если возобновившиеся разговоры о потенциальной сделке с Ираном помогут сдержать цены на нефть, TD отметила, что движение к следующим нисходящим триггерам чуть ниже ключевого уровня $4 000 за унцию пока можно избежать. Однако, учитывая, что рамочная конструкция сделки описывается как хрупкая, а цены на энергоносители остаются повышенными, оценка компании указывает на незавершённое восстановление рынка драгоценных металлов.
Ожидания по ФРС и позиционирование в драгоценных металлах
Мы видим, что драгоценные металлы с трудом находят восходящий импульс, поскольку рынок закладывает более агрессивную ФРС. Последние данные по инфляции за май 2026 года, показавшие CPI на уровне 3,1%, поддерживают высокие ожидания дальнейшего повышения ставок. Это снижает привлекательность владения не приносящим дохода золотом, поэтому мы считаем разумной стратегией на текущий момент продажу колл-опционов «вне денег».
Крупные автоматизированные фонды, или CTA, удерживают небольшую чистую короткую позицию — это говорит о том, что они не ожидают резкого обвала цен, но позиционируются на слабость. Это подтверждает и последний отчёт Commitment of Traders за неделю, завершившуюся 9 июня 2026 года: счета категории managed money держат умеренную чистую короткую позицию примерно в 8 000 контрактов. Это усиливает нашу точку зрения, что золото, вероятно, застряло в определённом диапазоне, что делает привлекательными стратегии, выигрывающие от низкой волатильности, например продажу стреддлов.
Боковой прогноз рынка и торговые стратегии
Этот узкий торговый диапазон, судя по всему, сохраняется, и мы полагаем, что рынок, вероятно, пока будет избегать тестирования следующего крупного триггера продаж чуть ниже уровня $2 400 за унцию. Мы фокусируемся на сделках в рамках диапазона, ожидая, что цена в ближайшей перспективе останется между $2 400 и $2 500. Мы рассмотрели бы покупку пут-опционов, если золото уверенно пробьёт поддержку на $2 400.
В то же время мы не полностью настроены «по-медвежьи», поскольку геополитическая обстановка остаётся хрупкой, а цены на энергоносители — устойчивыми. При удержании нефти WTI вблизи $95 за баррель золото получает базовую поддержку как инструмент хеджирования инфляции. Поэтому любые позиции с уклоном в шорт следует сопровождать жёсткими стоп-лоссами на случай внезапного ценового всплеска.
