USD/JPY торговалась в районе 160,20 в пятницу, удерживая иену под умеренным давлением в преддверии решения Банка Японии по денежно-кредитной политике на следующей неделе и первого заседания Федеральной резервной системы под председательством Кевина Уорша. Ожидания повышения ставки BoJ нарастают, однако поддержка валюты может зависеть от того, дадут ли чиновники сигнал о дальнейшем ужесточении. Внимание также будет приковано к заявлению FOMC, прогнозам и пресс-конференции в поиске подсказок, сохранит ли ФРС «ястребиный» уклон позднее в этом году.
В краткосрочной торговле USD/JPY находилась на уровне 160,21 на четырёхчасовом графике. Пара удерживалась выше 100-периодной SMA на 159,72, при этом рост ограничивала 20-периодная SMA вблизи 160,35, что оставляло общий тон преимущественно нейтральным. RSI находился около 49. Сопротивление концентрировалось на 160,34, а также 160,35 и 160,38, тогда как поддержка просматривалась на 160,17 и далее 159,96, при этом 159,72 выступал более глубоким техническим «полом».
Риски политики и волатильность перед ключевыми заседаниями центробанков
Мы видим, что USD/JPY торгуется вблизи 160,20 — уровня, который исторически провоцировал резкие реакции со стороны властей. Учитывая интервенции Министерства финансов в апреле и мае 2024 года, когда курс в последний раз превышал 160, мы сохраняем повышенную готовность к аналогичным действиям в ближайшие недели. Это делает удержание нехеджированных длинных позиций крайне рискованным.
Хотя ожидания повышения ставки Банка Японии растут, мы считаем, что реакция рынка будет полностью зависеть от будущих ориентиров (forward guidance). При базовой инфляции в Японии на уровне 2,4% единичное повышение ставки без обязательства продолжать ужесточение, вероятно, будет воспринято как провал политики и может ещё сильнее ослабить иену. Неожиданно «голубиное» повышение способно подтолкнуть пару к 162.
По другую сторону Тихого океана все взгляды прикованы к первому заседанию FOMC под руководством Кевина Уорша, и мы ожидаем более «ястребиного» тона, чем у его предшественника. Базовая инфляция PCE в США остаётся устойчиво высокой на уровне 2,9%, оставляя ему мало пространства для сигналов о каком-либо «голубином» развороте и, вероятно, поддерживая доллар США. Его комментарии будут критически важны для формирования траектории доллара на оставшуюся часть года.
Торговые стратегии в условиях повышенной неопределённости
Эта двойная неопределённость со стороны обоих центробанков создаёт идеальную основу для повышенной волатильности, а не для однозначной направленной сделки. Мы рекомендуем трейдерам покупать волатильность через инструменты вроде недельных стрэддлов, которые приносят прибыль при сильном движении цены в любую сторону после заседаний. Недельная подразумеваемая волатильность по USD/JPY уже выросла до 11,8%, что отражает нервозность рынка.
Для тех, кто сохраняет умеренно «бычий» взгляд на USD/JPY, мы предлагаем использовать колл-опционы, чтобы получить выгоду от потенциального роста при заранее определённом риске. Сочетание их с более дешёвыми путами «вне денег» (out-of-the-money) может обеспечить хедж на случай неожиданно «ястребиного» заявления BoJ или внезапной интервенции. Такая стратегия позволяет участвовать в ралли, одновременно ограничивая возможные потери.
