Scotiabank отмечает, что USD/JPY остается стабильной, но на повышенных уровнях: последнее укрепление пары уже превысило отметки, которые ранее предшествовали официальным действиям по управлению валютным курсом, включая «проверку цен» в январе и интервенции в конце апреля/начале мая. Поток внутренней статистики был скудным, а календарь событий остается спокойным в преддверии решения Банка Японии во вторник. Широко ожидается повышение ставки на 25 б.п., при этом рынки закладывают почти еще одно повышение до декабря.
В банке указывают на коммуникационные риски вокруг заседания, поскольку глава Банка Японии Кадзуо Уэда не будет присутствовать, что усиливает внимание к тому, как будет проведена пресс-конференция по итогам заседания. С технической точки зрения Scotiabank видит ограниченное сопротивление от текущих спотовых уровней вплоть до 162 и ожидает формирования поддержки в диапазоне 156–158.
Слабая иена и риск интервенций усиливают напряжение на рынке
Продолжающаяся слабость иены — ключевой повод для обеспокоенности, подталкивающий USD/JPY к уровням, которые ранее становились триггером для интервенций. При торговле пары в районе 159,50 мы уже прошли отметки, на которых власти вмешивались в конце 2024 года и в середине 2025-го. Это делает ситуацию крайне напряженной в преддверии решения Банка Японии по ставке в следующий вторник.
Риск внезапных действий со стороны правительства означает, что мы ожидаем резкого всплеска волатильности. Подразумеваемая волатильность по одномесячным опционам USD/JPY уже поднялась до 11,5% — максимума с начала года, что показывает готовность рынка к сильному движению. В такой среде привлекательными выглядят стратегии, зарабатывающие на крупном ценовом колебании независимо от направления.
Риски событий и взгляд на стратегии вокруг решения BoJ
Повышение ставки Банком Японии на 25 б.п. 16 июня широко ожидается, однако этого может оказаться недостаточно для укрепления иены. Недавние данные показали, что занятость в США (payrolls) выросла неожиданно сильно — на 215 тыс. рабочих мест, тогда как последняя базовая инфляция в Японии на уровне 2,8% недостаточно высока, чтобы сигнализировать о значительно более «ястребином» курсе BoJ. Коммуникация центробанка также вызывает вопросы, поскольку губернатор Уэда не будет присутствовать на пресс-конференции по итогам заседания.
Для тех, кто хочет сделать ставку на дальнейший рост, мы считаем покупку колл-опционов со страйком выше 160 разумным способом нацелиться на уровень 162. Это ограничивает потенциальные потери уплаченной премией в случае неожиданной интервенции со стороны Министерства финансов. Мы ожидаем, что любые просадки на фоне интервенций найдут устойчивую поддержку в зоне 156–158.
