Розничные продажи в Новой Зеландии по электронным карточным операциям в мае выросли на 3,3% в годовом выражении после 2% ранее. Это указывает на ускорение темпов роста розничных расходов по банковским картам за месяц.
Публикация дает обновление по потребительской активности, фиксируемой через электронные карточные транзакции. После предыдущего роста на 2% г/г показатель ускорился на 1,3 п.п. — до 3,3% в мае.
Сигналы потребительских расходов и перспективы денежно-кредитной политики
Рост розничных продаж по электронным картам в Новой Зеландии до 3,3% в мае — важный сигнал устойчивого потребительского спроса. Такая динамика говорит о том, что экономика переносит высокий уровень процентных ставок лучше, чем ожидалось. На наш взгляд, это снижает вероятность того, что Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) в ближайшее время будет рассматривать снижение официальной процентной ставки (Official Cash Rate).
С учетом этих данных и того, что инфляция по состоянию на прошлый квартал остается выше целевого диапазона — на уровне 4,0%, наиболее вероятным сценарием мы считаем смещение риторики RBNZ в сторону «ястребиной». Центробанк будет опасаться подстегнуть дальнейшее ценовое давление, подавая любые преждевременные сигналы смягчения политики. Это усиливает аргументы в пользу сценария «выше и дольше» (higher for longer) для ставок на протяжении зимнего периода в Новой Зеландии.
Влияние на валюту и торговую стратегию
Мы считаем, что новозеландский доллар (NZD) сейчас недооценен по отношению к валютам, по которым ожидания в отношении центробанков более «голубиные», таким как доллар США. В ближайшие недели мы будем рассматривать покупку колл-опционов на пару NZD/USD. Это позволит заработать на потенциальном укреплении валюты при жестком ограничении риска снижения.
На рынке процентных ставок, вероятно, придется пересмотреть и убрать из котировок оставшиеся ожидания снижения ставки в 2026 году. Мы будем внимательно следить за рынком Overnight Index Swap (OIS) на предмет такой переоценки. Трейдерам стоит рассмотреть позиции, которые выиграют от сохранения краткосрочных ставок в Новой Зеландии на текущем уровне 5,50% или близко к нему.
Вместе с тем необходимо учитывать, что последняя статистика показала небольшое повышение безработицы — до 4,3%. Этот смешанный сигнал со стороны рынка труда может усилить волатильность. Поэтому использование опционных стратегий со спредом, например bull call spread по NZD, может быть разумным подходом: он позволяет участвовать в потенциальном росте при заранее определенном риске.
Исторически периоды неожиданно сильных потребительских расходов нередко предвосхищали продолжительный этап «ястребиной» политики центробанков, как это наблюдалось в цикле 2022–2023 годов. Мы рассматриваем майский показатель розничных продаж не как разовое отклонение, а как опережающий индикатор. Он подкрепляет нашу стратегию позиционирования на более сильный NZD и устойчивые краткосрочные ставки.
