GBP/USD в понедельник в ходе азиатских торгов немного укрепилась — примерно до 1,3450 — после небольших потерь ранее, поскольку доллар США ослаб на фоне снижения спроса на защитные активы из‑за сообщений о мирной сделке США–Иран и предстоящем возобновлении судоходства через Ормузский пролив. The New York Times сообщила, что президент Трамп охарактеризовал соглашение как гарантирующее, что пролив будет «навсегда свободен от пошлин», а Bloomberg привёл слова премьер-министра Пакистана Шехбаза Шарифа о том, что почти четырёхмесячная война завершится немедленным и постоянным прекращением военных действий на всех направлениях, включая Ливан. Совет национальной безопасности Ирана подтвердил прекращение огня, заявив, что финальные переговоры начнутся после выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании, а иранские официальные лица призвали немедленно и полностью снять морскую блокаду.
В Великобритании сокращение экономики на 0,1% в апреле — первое месячное снижение с августа — усложнило прогноз по политике Банка Англии накануне заседания в четверг. Банк Англии нацелен на инфляцию около 2% и, как ожидается, оставит ставки без изменений; рынки следят за ранними данными по инфляции и занятости. Отдельно довыборы в округе Makerfield 18 июня дополняют более широкий профиль фунта на валютном рынке: его история восходит к 886 году, он является четвёртой по объёму торгов валютой, на него приходится 12% операций, а среднедневной оборот составляет $630 млрд по данным за 2022 год; ключевые пары: GBP/USD — 11% рынка FX, GBP/JPY — 3% и EUR/GBP — 2%.
Слабость доллара США и снижение геополитической напряжённости поддержали рост стерлинга
Мы наблюдаем рост GBP/USD на фоне заметной слабости доллара США после сообщений о мирном соглашении между США и Ираном. Такая деэскалация — классический сигнал risk-on, побуждающий инвесторов продавать защитный доллар. Индекс VIX, ключевой показатель рыночных страхов, снизился более чем на 20% — ниже 13, тогда как нефть Brent подешевела почти на 8% на ожиданиях возобновления работы Ормузского пролива.
Экономические препятствия и неопределённость политики сдерживают рост GBP
Однако мы считаем, что текущая сила стерлинга хрупкая и, вероятно, временная. Экономика Великобритании в апреле сократилась на 0,1%, а опубликованные на прошлой неделе данные по инфляции за май неожиданно показали замедление до 2,1%, снизив давление на Банк Англии в части необходимости действий. Эта базовая слабость британской экономики остаётся серьёзным встречным ветром для фунта.
В результате мы ожидаем, что Банк Англии в этот четверг, 18 июня, сохранит процентные ставки без изменений. Это уже отражено в ценах производных инструментов: рынок закладывает лишь 15% вероятности повышения ставки на этой неделе — резкий разворот по сравнению с 60% месяц назад. Вероятная пауза со стороны регулятора резко контрастирует с улучшением глобального аппетита к риску.
Это означает, что любые подъёмы GBP/USD в направлении зоны 1,3500–1,3550 могут представлять возможности для продаж. На фоне геополитических новостей, снижающих подразумеваемую волатильность, покупка пут-опционов на GBP/USD теперь является более экономически эффективной стратегией для позиционирования на случай потенциального снижения. Мы рассматриваем это как возможность хеджироваться от разворота, обусловленного внутренними факторами Великобритании.
Мы также следим за довыборами в Makerfield в тот же день: однозначный результат может добавить неопределённости относительно будущей бюджетно-налоговой политики Великобритании. Исторически, когда Банк Англии сигнализирует паузу в период глобального risk-on, укрепление стерлинга к доллару оказывается краткосрочным и ограниченным. Вероятно, внутренние события этой недели вновь станут основным драйвером для фунта.
