Золото (XAU/USD) в понедельник в ходе азиатских торгов поднялось до недельного максимума, восстановившись после того, как США и Иран заявили о достижении соглашения о прекращении конфликта, которое должно вступить в силу в пятницу. Президент Дональд Трамп сообщил, что США снимут морскую блокаду иранских портов и что Ормузский пролив будет вновь открыт после подписания соглашения. Отдельно Великобритания, Франция, Германия и Италия заявили о готовности снять санкции с Ирана в ответ на шаги по его ядерной программе. Заместитель министра иностранных дел Ирана Казем Гарибабади отметил, что 60-дневные переговоры будут зависеть от трех обязательств США: снятия морской блокады, прекращения состояния войны и военных операций, а также разморозки иранских средств.
Ожидания по ставке смягчились. Рынки оценивают вероятность повышения ставки ФРС в декабре почти в 64% против 69% на прошлой неделе, свидетельствуют данные инструмента CME FedWatch. На дневном графике золото оставалось ниже 100-дневной SMA и средней линии полос Боллинджера, при этом RSI около 42 удерживался ниже своей средней линии. Сопротивление отмечалось вблизи $4 415, затем в районе $4 685 и около $4 762, тогда как поддержка располагалась около $4 142.
Геополитические события и реакция рынков
Мы рассматриваем недавнее соглашение между США и Ираном как ключевой момент, однако вызванный им импульс роста золота, вероятно, будет непрочным. Рынок фокусируется на снижении вероятности декабрьского повышения ставки ФРС — до 64%, что поддерживает не приносящие доходность активы, такие как золото. В то же время фундаментальное снижение геополитических рисков со временем должно ослабить спрос на защитные активы.
Эта деэскалация уже отражается на энергетических рынках, что напрямую влияет на инфляционные ожидания. Фьючерсы на нефть WTI откатились почти на 4% — примерно до $88 за баррель — в ожидании открытия Ормузского пролива и потенциальной отмены санкций. Исторически периоды стабильности на Ближнем Востоке, например после первоначального соглашения СВПД (JCPOA) в 2015 году, приводили к устойчивому снижению цен на нефть.
Снижение цен на нефть поддерживает тезис о замедлении инфляции, что согласуется с данными по базовому индексу PCE (Core PCE) за прошлый месяц, которые показали небольшое охлаждение — до 2,7% г/г. При меньшем инфляционном давлении со стороны энергоресурсов у ФРС больше пространства для паузы в цикле повышения ставок. На этом фоне для золота складывается противоречивая картина: медвежьи технические сигналы сочетаются с более «голубиными» ожиданиями по ФРС.
Опционные стратегии и управление рисками
С учетом этой неопределенности мы считаем наиболее разумным подходом использование опционов для четкого определения риска. Техническая картина предполагает, что рост к уровню сопротивления $4 415 — это возможность для продаж. Трейдерам, которые считают, что геополитическое успокоение сохранится, стоит рассмотреть продажу колл-спредов со страйком выше 100-дневной скользящей средней на уровне $4 762, чтобы получить премию.
В качестве альтернативы тем, кто полагает, что будет доминировать нарратив снижения процентных ставок, тактическим вариантом может быть покупка дебетовых колл-спредов. Стратегия — покупка колл-опциона со страйком $4 450 и одновременная продажа колл-опциона со страйком $4 650 с более поздней датой экспирации — дает недорогой способ заработать на умеренном росте. Такой подход ограничивает и потенциальную прибыль, и потенциальный убыток, что оптимально в текущих условиях.
Также следует следить за признаками того, что соглашение может сорваться, поскольку Иран выдвинул ряд условий для его сохранения. Индекс волатильности CBOE (VIX) уже опустился ниже 16, отражая снижение рыночной тревожности, однако любые негативные заголовки могут вызвать быстрый разворот. Эта временная спокойная фаза дает возможность выстраивать сделки, которые могут принести выгоду, если золото останется в диапазоне или будет двигаться предсказуемо в ту или иную сторону.
