Фьючерсы на WTI на NYMEX в ходе европейских торгов снизились более чем на 4% — примерно до $79,50 — после того как Дональд Трамп заявил, что Ормузский пролив будет вновь открыт, а военно-морская блокада США будет снята. Это последует за меморандумом о взаимопонимании с Ираном, который планируется подписать 19 июня в Швейцарии. Через пролив проходит около 20% мировых поставок энергоресурсов; иранские СМИ сообщили, что открытие состоится в течение 30 дней по иранским договорённостям, а Seatrade Maritime News передало, что блокада также будет снята в течение 30 дней.
С технической точки зрения WTI оставалась ниже своей 20-дневной EMA на уровне $89,44, при RSI 34,84. В случае продолжения снижения следующими уровнями назывались минимум 17 апреля на $78,88, затем минимум 10 марта на $75,95; далее поддержка отмечалась на $70,00 и на уровне максимума 27 февраля в $67,74. Среди упомянутых драйверов цены — спрос и предложение, политическая нестабильность и санкции, доллар США, а также решения ОПЕК по квотам для 12 стран-участниц; данные по запасам от API и EIA также способны двигать котировки, при этом их отчёты, как правило, расходятся не более чем на 1% в 75% случаев.
Влияние сделки США–Иран на цены на нефть
Исходя из объявления о сделке США–Иран, мы видим ближайшую траекторию цен на нефть как нисходящую. Открытие Ормузского пролива — узкого места, через которое проходит почти 21 млн баррелей нефти в сутки, — фундаментально снижает глобальные опасения по поводу предложения, которые удерживали цены на высоких уровнях. Первоначальное падение на 4% ниже $80, вероятно, является началом более масштабного движения вниз по мере того, как рынок будет избавляться от существенной геополитической премии за риск.
В ближайшие недели мы считаем пут-опционы самым прямым способом заработать на этом медвежьем импульсе. Мы рассматриваем страйки, нацеленные на уровни $75 и $70, которые совпадают с ключевыми зонами технической поддержки. Подразумеваемая волатильность на этой новости резко выросла, что делает опционы эффективным инструментом для выражения сильной направленной ставки на WTI.
Риски, волатильность и исторические параллели
Эта новость накладывается на недавние данные по запасам: последний отчёт EIA от 10 июня показал неожиданное увеличение запасов на 2,1 млн баррелей, что указывает на небольшое ослабление спроса. Теперь все взгляды будут прикованы к отчёту этой среды — на предмет подтверждения этого тренда, который может ускорить снижение цен. Мы видим существенные риски снижения, если запасы продолжат расти вопреки ожиданиям.
Однако следует быть осторожными: фактическая реализация сделки запланирована «в течение 30 дней», а окончательные условия будут подписаны лишь 19 июня. Любой намёк на задержку или на менее значимое соглашение может спровоцировать резкий рост на закрытии коротких позиций. Сообщения о повреждённой энергетической инфраструктуре — обоснованный фактор риска, который может снизить фактические темпы возвращения предложения на рынок.
Исторически можно вспомнить сделку JCPOA 2015 года, после которой цены на нефть снижались в течение нескольких месяцев, поскольку рынок закладывал в ожидания постепенное возвращение более 1 млн баррелей в сутки иранской нефти. Хотя этот прецедент указывает на потенциал дальнейшей слабости, мы отмечаем, что текущий рынок располагает меньшими свободными производственными мощностями, чем в 2015 году. Это может сформировать «пол» для цен выше довоенных уровней — возможно, вблизи отметки $70.
Существенная неопределённость вокруг сроков и реального объёма нефти, возвращающейся на рынок, формирует среду высокой волатильности. Для тех, кто не уверен в направлении, но уверен в масштабных ценовых колебаниях, эффективными могут быть опционные стратегии вроде длинного стрэддла. Мы ожидаем, что индекс волатильности нефти будет оставаться повышенным, пока рынок в течение ближайшего месяца будет переваривать детали этого соглашения.
