Еженедельный обзор HSBC Asset Management Investment Weekly отмечает, что более высокие цены на нефть, всплеск экспорта Китая и инвестиции США в ИИ меняют глобальный макроэкономический фон, подталкивая центральные банки к более «ястребиной» позиции. В обзоре указывается на сдвиг в подходах ЕЦБ, Банка Японии, Банка Англии и Федрезерва США, поскольку регуляторы сталкиваются с тем, что в документе названо двумя шоками и более сложной средой.
В отчёте говорится, что ФРС, как ожидается, оставит ставки без изменений и уберёт из заявления и прогнозов любой уклон в сторону смягчения политики в текущем году. Также отмечается, что инфляция стала более «рваной», а рисковые активы продемонстрировали дополнительную волатильность, хотя динамику на прошлой неделе поддержали надежды на геополитическую деэскалацию. По оценке HSBC, сверхнормальная прибыль и управляемая стоимость капитала могут позволить рынкам сохранять хорошую динамику до конца 2026 года.
Последствия для ставокочувствительных сделок
С учётом «ястребиного» сдвига со стороны глобальных центробанков мы корректируем наш взгляд на ставокочувствительные сделки на ближайшие недели. Федеральная резервная система сигнализирует, что будет удерживать ставки на текущем уровне, особенно после того, как последний майский отчёт по инфляции показал сохранение устойчивой базовой инфляции на уровне 3,5%. Это указывает на целесообразность рассматривать опционные стратегии, выигрывающие от рыночной волатильности, а не делать ставку на однозначное направление на фоне скорых снижений ставок.
Мы полагаем, что сильные корпоративные прибыли, особенно в технологическом секторе на фоне инвестиций в ИИ, могут и дальше поддерживать фондовые рынки. С учётом того, что Nasdaq 100 вырос более чем на 15% с начала года, можно использовать бычьи колл-спрэды на технологические ETF, чтобы участвовать в потенциальном дальнейшем росте, одновременно ограничивая первоначальные затраты и риск. Такой подход позволяет сохранять экспозицию к самой сильной рыночной теме и хеджироваться от резких колебаний, которые может провоцировать «ястребиная» политика.
Рыночная волатильность и возможности по секторам
Сочетание устойчивой инфляции и геополитической неопределённости напрямую указывает на рост рыночной волатильности. При том, что индекс VIX сейчас держится на относительно низком уровне около 14, покупка колл-опционов на него представляет собой недорогой способ захеджировать портфели от потенциального рыночного шока. Исторически даже небольшие изменения ожиданий в отношении ФРС с таких уровней приводили к скачку VIX в диапазон 20–25.
Рост цен на нефть — ключевой фактор инфляции, который вынуждает центральные банки сохранять настороженность. На фоне ужесточения глобального предложения нефть WTI недавно закреплялась выше $85 за баррель, и мы видим сохранение повышательного давления на цены энергоносителей. Получить экспозицию к этому тренду можно через покупку колл-опционов на крупные отраслевые ETF энергетического сектора, которые должны выиграть как от более высоких цен на нефть, так и от сильной корпоративной отчётности.
