Индекс доллара США (DXY) отскочил от 10-дневных минимумов и торговался в районе 99,70, несмотря на комментарии Дональда Трампа, увязавшего снижение цен на нефть с ростом акций, а также заявившего об отсутствии каких-либо послаблений по санкциям в отношении Ирана. В основных валютных парах EUR/USD поднималась к 1,1580, но затем откатилась от сопротивления вблизи 1,1620 на фоне оценки рынками перспектив политики Европейского центрального банка (ЕЦБ) в случае сохранения сдержанных цен на энергоносители. GBP/USD удерживалась около 1,3410 в преддверии данных по Великобритании и коммуникаций Банка Англии, тогда как USD/JPY выросла примерно до 160,40 на фоне недостатка поддержки у японской иены (JPY) перед решением Банка Японии (BoJ) по ставке. AUD/USD поднялась до 0,7070 накануне решения Резервного банка Австралии (RBA).
Товарные рынки резко колебались. Нефть West Texas Intermediate (WTI) подешевела примерно на 4% — до около $81,50 — после слов Трампа о том, что Ормузский пролив вновь открыт, тогда как золото прибавило более 2% — до $4 320. Макрокалендарь насыщен: во вторник выходят промпроизводство и розничные продажи Китая, решение BoJ и торговый баланс Японии, решение RBA, CPI Германии и индекс ZEW, а также 4-недельное среднее изменение занятости в США по ADP; в среду — CPI, PPI и RPI Великобритании, HICP еврозоны, решение ФРС США и ВВП Новой Зеландии; в четверг — отчёты и решение ШНБ (SNB) по ставке, занятость в Великобритании и решение Банка Англии, первичные заявки на пособие по безработице в США и индекс ФРБ Филадельфии, а также CPI Японии и протоколы BoJ; в пятницу — PPI Германии, розничные продажи в Великобритании и Канаде.
Волатильность вокруг решений центральных банков
С учётом числа решений центробанков на этой неделе, мы считаем, что ключевая тема для трейдеров деривативами — волатильность. Решения Банка Японии и Резервного банка Австралии — сегодня, затем в среду — ФРС США и в четверг — Банк Англии. Эти события зададут направление для основных валютных пар и определят склонность к риску на ближайшие недели.
Мы видим, что индекс доллара США удерживает осторожный спрос вблизи 99,70, однако предстоящее решение Федрезерва — ключевой катализатор. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам в настоящее время закладывают вероятность более 70% повышения на 25 б.п. в среду, что должно обеспечить доллару «пол». Поэтому следует проявлять осторожность при открытии значимых новых коротких позиций по доллару до объявления решения.
По EUR/USD мы следим за сопротивлением в районе 1,1620, поскольку ЕЦБ, по всей видимости, не спешит действовать. Недавние данные по HICP еврозоны показали, что базовая инфляция удерживается на уровне 2,7%, что даёт ЕЦБ пространство для выжидательной позиции в отношении дальнейших шагов политики. Это означает, что продажа опционных «стрэнглов» может быть жизнеспособной стратегией, если пара останется в диапазоне.
Слабость японской иены, толкающая USD/JPY к 160,40, — один из главных фокусов перед решением Банка Японии. В последний раз иена слабела столь заметно в период 2022–2023 годов, что в итоге привело к вербальным заявлениям и фактическим интервенциям со стороны Министерства финансов. Мы считаем целесообразным рассмотреть покупку дальних вне денег (far out-of-the-money) пут-опционов на USD/JPY в качестве хеджа на случай неожиданного сдвига политики или угрозы интервенций.
Прогнозы по валютам и сырьевым товарам на неделю
В Великобритании фунт остаётся в стороне в ожидании ключевых данных по инфляции и рынку труда, а также заседания Банка Англии. При том что последнее значение CPI составило 2,3%, немного выше целевого уровня BoE, любые «ястребиные» комментарии в четверг могут вывести фунт из текущего диапазона. Мы ожидаем роста подразумеваемой волатильности перед решением в четверг.
Сырьевые рынки, вероятно, сохранят чувствительность к геополитическим заголовкам и сдвигам ожиданий по денежно-кредитной политике. Падение WTI на 4% до $81,50 демонстрирует, насколько быстро может развернуться настроение, поэтому мы рекомендуем использовать стратегии с ограниченным риском, такие как спреды. Высокая оценка золота на уровне $4 320 делает его крайне чувствительным к реальным доходностям, поэтому форвардные сигналы ФРС будут важнее самого решения по ставке.
Наконец, австралийский доллар уже в значительной степени учёл ожидания вокруг сегодняшнего решения RBA по процентной ставке. Подразумеваемая волатильность в краткосрочных (overnight) опционах на AUD/USD выросла, что показывает готовность рынка к существенному движению. Мы рекомендуем трейдерам защитить существующие позиции или дождаться «дрейфа» после объявления решения, прежде чем открывать новые.
