Рост экспортных цен в Южной Корее в мае ускорился: годовой показатель поднялся до 46,9% с 40,8% в предыдущем периоде. Это указывает на более быстрый рост цен на товары, продаваемые за рубеж, по сравнению с предыдущими месяцами.
Скачок с 40,8% до 46,9% означает, что в мае экспортные цены росли более высокими годовыми темпами. Последнее значение продолжают восходящую траекторию экспортной инфляции в годовом выражении, усиливая давление на условия торговли.
Более широкие глобальные последствия и политика центральных банков
Мы рассматриваем ускорение роста экспортных цен в Южной Корее как явный сигнал устойчивой глобальной инфляции. Это не только локальная история: как один из ключевых поставщиков на мировом рынке, Южная Корея своими данными показывает, что давление издержек передаётся по международным производственно-логистическим цепочкам. Мы считаем, что этот тренд вынудит центральные банки, включая Банк Кореи, сохранять «ястребиный» настрой.
Инвестиционные последствия для акций, валют и облигаций
Для индекса KOSPI такая среда формирует неоднозначную, но прикладную картину. Мы ожидаем, что крупнейшие экспортеры — такие как Samsung и Hyundai — покажут сильную динамику выручки, что должно поддержать котировки отдельных акций; на этом фоне привлекательными выглядят долгосрочные колл-опционы на эти бумаги. Однако риск дальнейшего роста ставок, вероятно, ограничит потенциал всего рынка в целом.
Южнокорейская вона (KRW), по нашему мнению, может получить поддержку на фоне этих данных. Онлайн-данные валютного рынка в начале месяца уже указывали на рост спроса на вону, что снизило пару USD/KRW от недавних максимумов. Мы позиционируемся на дальнейшее движение вниз, рассматривая пут-опционы на USD/KRW или короткие позиции через фьючерсы.
Для трейдеров процентных ставок этот отчет делает следующий шаг Банка Кореи более предсказуемым. Мы расцениваем это как закрепление вероятности как минимум ещё одного повышения ставки в третьем квартале — оценка, которую подкрепляют недавние «ястребиные» комментарии представителей BOK. В связи с этим мы рассматриваем короткие позиции во фьючерсах на корейские казначейские облигации, ожидая роста доходностей в ближайшие недели.
Исторически, в инфляционный период 2021–2022 годов, Банк Кореи был одним из первых крупных центральных банков, начавших ужесточение, и мы ожидаем схожей проактивной реакции и сейчас. Эти данные также подкрепляются недавними сообщениями о том, что мировые расходы на морские перевозки выросли на 12% с начала второго квартала. Этот внешний фактор дополнительно разгоняет экспортную инфляцию и укрепляет нашу точку зрения в пользу более сильной воны и более высоких внутренних процентных ставок.
