Министр экономики Японии Минору Киути заявил, что примет участие во вторничном заседании Банка Японии (BoJ), при этом отказался комментировать рыночные ожидания относительно повышения ставки BoJ на этой встрече. Он также отметил, что надеется на коммуникацию и сотрудничество центробанка с правительством в стремлении устойчиво и стабильно достичь целевого уровня инфляции в 2%.
На рынках USD/JPY на момент подготовки материала снижалась на 0,05% за день и торговалась на уровне 160,25, поскольку участники оценивали предстоящее заседание и перспективы политики.
Рыночная неопределённость и рост давления на BoJ
Поскольку правительство не даёт комментариев по поводу возможного повышения ставки Банком Японии, мы видим усиление неопределённости на рынке. Пара USD/JPY, удерживающаяся выше 160, — критический уровень, который вынуждает центробанк действовать. Это молчание в сочетании с давлением обеспечить устойчивое достижение цели по инфляции в 2% убедительно указывает на то, что разворот политики может быть близок.
Мы внимательно следим за данными по инфляции в Японии, которые дают обоснование для ужесточения. Базовая инфляция в Японии, согласно последним данным, составила 2,2% в апреле 2026 года, что означает более двух лет нахождения выше цели BoJ. Такое постоянное давление всё сложнее позволяет центробанку оправдывать политику сверхнизких процентных ставок.
Слабость иены — наиболее значимый фактор, и мы хорошо помним прошлые действия властей. При таком уровне курса вспоминается, что весной 2024 года японские власти потратили рекордные 9,79 трлн иен на валютные интервенции для защиты иены. Повышение ставки сейчас является более устойчивым инструментом, чем простая продажа долларовых резервов.
Торговые стратегии на фоне высокой волатильности и осторожности BoJ
Для трейдеров деривативами это означает, что недельная подразумеваемая волатильность по USD/JPY стала очень дорогой, поскольку участники готовятся к существенному движению. Мы учитываем это, присматриваясь к опционам, которые позволяют заработать на резком колебании курса после сегодняшнего заявления BoJ. Стоимость защиты от укрепления иены заметно выросла.
С учётом вероятности «ястребиного» сюрприза со стороны BoJ мы рассматриваем покупку пут-опционов на USD/JPY. Эти инструменты позволят заработать на снижении пары, что произойдёт, если банк повысит ставку или даст сильные сигналы о повышении в июле. Такая стратегия предполагает ограниченный риск на случай, если BoJ решит воздержаться от каких-либо действий.
При этом необходимо учитывать и историю крайне осторожной позиции Банка Японии. Если регулятор лишь обозначит будущие сокращения программы выкупа облигаций, рынок может быть разочарован, что приведёт к дальнейшему ослаблению иены. Поэтому мы хеджируем часть позиций, учитывая сценарий, при котором BoJ не оправдает рыночные ожидания.
