USD/CHF в ходе азиатской сессии немного выросла примерно до 0,7950 после небольших потерь; доллар США оставался стабильным, поскольку рынки сохраняли осторожность из‑за нерешённого вопроса вокруг ядерной программы Ирана. Ни Вашингтон, ни Тегеран не опубликовали официальный текст соглашения, а крупнейшие судоходные линии откладывают перенаправление маршрутов через Ормузский пролив до появления ясности. Дональд Трамп заявил, что для прекращения конфликта и открытия заблокированного пролива был подписан меморандум о взаимопонимании, тогда как иранское агентство Mehr сообщило, что проект предусматривает возобновление работы в течение 30 дней на условиях Ирана.
Внимание также приковано к Федеральной резервной системе: ожидается, что в среду регулятор оставит ключевую ставку без изменений в диапазоне 3,50–3,75%, при этом повышенные цены на энергоносители подпитывают опасения по поводу инфляции в США; трейдеры будут следить за пресс‑конференцией в поисках сигналов от нового председателя Кевина Уорша. Снижение цен на нефть ослабило инфляционные ожидания, а денежный рынок не закладывает дальнейших изменений ставки Швейцарского национального банка до конца года. Индекс цен производителей и импортных цен Швейцарии в мае снизился на 1,8% г/г после падения на 2,0% в апреле; при этом показатель сократился на 0,4% м/м вопреки прогнозу роста на 0,4%, развернув апрельское повышение на 0,8%.
Геополитическая напряжённость и сила доллара США
Мы видим, что доллар США сохраняет устойчивость на фоне осторожности трейдеров относительно иранской ядерной сделки. Для восстановления аппетита к риску рынку нужна полная прозрачность по соглашению вокруг Ормузского пролива, поэтому потоки в защитные активы по‑прежнему поддерживают USD. В ближайшей перспективе это заставляет нас склоняться к «бычьему» взгляду по USD/CHF.
Теперь в центре внимания — завтрашнее заседание ФРС, поскольку первая пресс‑конференция нового председателя Кевина Уорша будет иметь ключевое значение. Хотя сохранение ставки уже заложено в котировки, любые «ястребиные» сигналы относительно инфляции могут подтолкнуть доллар вверх. Исторически первые выступления нового главы ФРС увеличивали подразумеваемую волатильность основных валютных пар более чем на 20%, что указывает на потенциальную уместность опционных стратегий.
Давление на швейцарский франк и торговые стратегии
С другой стороны, швейцарский франк находится под давлением дефляционных факторов: последние данные показали снижение цен производителей на 1,8% г/г. Сейчас широко ожидается, что ШНБ будет сохранять паузу до конца 2026 года, что убирает один из ключевых факторов поддержки франка. Такая дивергенция денежно‑кредитной политики — между ШНБ и потенциально более «бдительной» ФРС — усиливает нашу позицию.
Исходя из этого, мы считаем, что покупка колл‑опционов на USD/CHF со сроком экспирации в ближайшие три–четыре недели предлагает привлекательное соотношение риска и доходности. Эти инструменты позволят заработать на росте как в случае неожиданно «ястребиного» сюрприза от ФРС, так и при срыве переговоров с Ираном. Аналогичные всплески напряжённости в Ормузском проливе, например инциденты с танкерами в 2019 году, приводили к скачкам цен на нефть до 15% в течение нескольких дней, что усилило бы инфляционные опасения в США и поддержало доллар.
Однако необходимо учитывать и риск резкого разворота, если сделка по Ормузскому проливу будет полностью подтверждена и снимет напряжённость на рынке. Такая «бинарность» делает стратегии на волатильность, например покупку «длинного стрэддла» по USD/CHF перед объявлением ФРС, интересной альтернативой. Подобная позиция приносит прибыль при сильном движении цены в любую сторону и защищает от внезапного «голубиного» разворота со стороны нового руководства Федрезерва.
