EUR/USD немного снизилась до района 1,1580 во вторник в ходе европейской сессии на фоне укрепления доллара США в преддверии решения Федеральной резервной системы по ставке в среду. Индекс доллара (DXY) прибавил 0,1%, поднявшись к 99,75, тогда как котировки CME FedWatch указывали на сохранение ставки четвертое заседание подряд в диапазоне 3,50%–3,75%. ФРС принимает решения по денежно-кредитной политике на восьми запланированных заседаниях в год, стремясь к инфляции 2% при полной занятости, и когда ставка не меняется, внимание рынка обычно переключается на тон заявления Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC).
Евро выглядел более уверенно в паре с высокобетовыми валютами на ожиданиях, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) может продолжить ужесточение, хотя сама пара оставалась технически «тяжелой». EUR/USD находилась ниже 20-периодной экспоненциальной скользящей средней (EMA) на 1,1599 и под нисходящей линией сопротивления, проведенной от 1,1849; индекс относительной силы (RSI) — около 44, хотя цена удерживалась выше прежней поддержки от 1,1409. В качестве сопротивлений отмечались уровни вблизи 1,1600, далее 1,1687 и 1,1849, тогда как поддержка называлась на 1,1506 и 1,1409.
Расхождение в политике и рыночные настроения
Мы наблюдаем, как пара EUR/USD испытывает трудности в районе 1,0850, не сумев убедительно вернуть себе 50-дневную скользящую среднюю. Главный фокус — предстоящее решение ФРС по денежно-кредитной политике, которое формирует осторожный тон на рынке. Расхождение в политике между зависящей от данных ФРС и по-прежнему «ястребиным» Европейским центральным банком — ключевая тема на текущий момент.
Ожидается, что ФРС сохранит процентные ставки в диапазоне 4,75%–5,00%; инструмент CME FedWatch показывает вероятность паузы более 90%. Однако свежие данные по инфляции в США немного охладились до 2,8% г/г, что повысило ожидания рынка относительно снижения ставки до конца года. Эта базовая слабость не позволяет доллару США демонстрировать заметный рост.
Тем временем евро получает поддержку от ожиданий, что ЕЦБ, возможно, придется дольше сохранять жесткие условия. Инфляция в еврозоне остается устойчивой: последний гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) составил 3,1%, сохраняя давление на регуляторов. Именно этот контраст с американским прогнозом удерживает EUR/USD в узком диапазоне.
Опционные стратегии и технический взгляд
С точки зрения деривативов эта неопределенность приводит к заметному росту краткосрочной подразумеваемой волатильности по опционам на EUR/USD. Техническая картина остается умеренно «медвежьей»: пара ниже ключевых скользящих средних, а индекс относительной силы (RSI) — чуть ниже нейтрального уровня 50. Это указывает на хрупкость любых отскоков и на то, что продавцы по-прежнему могут сохранять преимущество.
Учитывая техническую слабость и риск неожиданно жесткого тона со стороны ФРС, мы считаем разумной стратегией покупку пут-опционов или формирование «медвежьих» пут-спредов. Это позволяет трейдерам позиционироваться на потенциальный пробой ниже ключевой поддержки 1,0800 при строгом ограничении риска. Исторически, когда RSI аналогично находился ниже 50, пара часто тестировала более низкие уровни поддержки в последующие недели.
С другой стороны, для тех, кто рассчитывает на неожиданно «голубиный» сигнал, способный ослабить доллар, повышенная подразумеваемая волатильность делает продажу обеспеченных наличными путов рискованной. Более подходящей стратегией на случай движения вверх может быть покупка вне денег (out-of-the-money) колл-опционов. Они дают недорогую возможность заработать на резком ралли, если ФРС подаст четкий сигнал о развороте в сторону смягчения политики.
