Фунт стерлингов находится под давлением в преддверии решения Банка Англии по ставке в четверг: рынки отодвинули ожидания дальнейшего ужесточения, из‑за чего GBP более остро реагирует на поступающую статистику и геополитические события. Отдельно дополнительные выборы от Лейбористской партии рассматриваются как потенциальный краткосрочный риск для фискальных настроений, усиливая волатильность динамики фунта относительно основных валют.
В материале описывается британский фон слабого роста и устойчивой инфляции, подпитываемой энергокомпонентой, при котором повышение ставок может дать валюте лишь ограниченную поддержку. Brown Brothers Harriman называет целевой уровень 1,3100 по GBP/USD, отмечая, что любые шаги BoE в основном лишь смягчат снижение на фоне более сильных перспектив роста в США. В ING указывают, что падение мировых цен на энергоносители снижает воспринимаемую необходимость дальнейшего ужесточения, и ожидают ограниченного потенциала роста; при этом EUR/GBP, как предполагается, будет удерживаться вблизи технической поддержки, тогда как внутренняя политика и динамика сырьевых рынков удерживают фунт в диапазоне.
Сложный экономический фон для фунта
Мы видим, что британский фунт сталкивается с новым давлением в преддверии решения Банка Англии по процентной ставке. Инфляция в Великобритании остаётся устойчиво выше цели — 2,8%, однако экономика в первом квартале почти не росла, прибавив всего 0,1%. Эта дилемма политики повышает подразумеваемую волатильность по краткосрочным опционам на GBP, поскольку трейдеры готовятся к заметной рыночной реакции.
Вялые темпы роста формируют неблагоприятный фон для стерлинга, особенно в сравнении с более устойчивой экономикой США, которая в прошлом квартале выросла в годовом выражении на 1,3%. Относительная сила США позволяет считать сохранение «медвежьего» взгляда на пару GBP/USD логичной позицией. Мы полагаем, что стратегии вроде покупки опционов put на GBP/USD дают ограниченный риск способ позиционироваться на возможное снижение ниже 1,2400 в ближайшие недели.
Политическая и рыночная неопределённость усиливает волатильность
Помимо макростатистики, мы также следим за предстоящим фискальным заявлением правительства, которое может сформировать дополнительные встречные ветры для валюты. Сочетание экономической и политической неопределённости указывает на вероятность «рваных» торгов. Для трейдеров, которые не уверены в направлении, но ожидают резкого движения, длинный «стрэддл» через опционы может быть эффективным способом извлечь выгоду из пробоя после объявления BoE.
Исторически периоды, когда BoE вынужден бороться с инфляцией на фоне слабой экономики, приводили к существенному отставанию GBP — как это было в конце 2022 года. Сейчас фьючерсы на ставки закладывают примерно 50%-ную вероятность снижения ставки к августовскому заседанию, что отражает глубокие разногласия среди инвесторов. Такая расщеплённость ожиданий укрепляет наш взгляд на то, что даже «ястребиный» сюрприз со стороны BoE вряд ли обеспечит фунту устойчивую поддержку.
