Цены на сырую нефть продолжили падение во вторник: первые детали американо-иранского взаимопонимания усилили ожидания, что Ормузский пролив может быть вновь открыт. Американский эталон West Texas Intermediate (WTI) торговался по $77,77 — минимум с начала марта — после снижения почти на 25% за последние четыре недели. Израильская газета Haaretz со ссылкой на источники, знакомые с процессом, сообщила, что в рамках договорённости может быть разблокировано около $24 млрд замороженных иранских активов в обмен на возобновление прохода через пролив без взимания пошлин.
Замглавы МИД Ирана Тахт Раванчи заявил, что спорные вопросы по ядерной программе будут рассмотрены на следующем этапе — включая запасы, обогащение урана и ядерные потребности Ирана. Позже внимание переключится на еженедельный отчёт по запасам сырой нефти в США от Американского института нефти (API): ожидается сокращение на 4,5 млн баррелей за неделю к 5 июня после падения на 9,1 млн баррелей неделей ранее. Коммерческие запасы нефти снижаются непрерывно с середины апреля, тогда как более широкой ценовой динамика по-прежнему отражает баланс спроса и предложения, производственную политику ОПЕК и курс доллара США; показатели запасов также отслеживаются по данным Управления энергетической информации (EIA).
Геополитические события и реакция рынка
На фоне падения WTI ниже $78 за баррель мы рассматриваем формирующуюся сделку США и Ирана как ключевой драйвер рынка в обозримом будущем. Потенциальное открытие Ормузского пролива и разморозка иранских активов создают существенное понижательное давление на цены. Этот геополитический сдвиг пока перекрывает традиционные сигналы спроса и предложения.
Значение полного открытия Ормузского пролива трудно переоценить: исторически через него проходит около 21 млн баррелей нефти в сутки, или порядка 20% мирового потребления. Снижение напряжённости в этой критической точке устраняет значительную риск-премию, которая годами была заложена в цены. Мы считаем, что рынок лишь начинает учитывать новую реальность — повышение безопасности цепочек поставок.
Перспективы предложения и торговые стратегии
Мы выстраиваем позиционирование на дальнейшее снижение цен по мере того, как рынок будет закладывать в котировки возвращение иранской нефти. Иран способен нарастить добычу как минимум на 1 млн баррелей в сутки в течение нескольких месяцев после снятия санкций — сценарий, напоминающий ситуацию после ядерной сделки 2015 года. Потенциальный приток нового предложения является мощным «медвежьим» катализатором.
Для участников рынка деривативов такие условия делают привлекательной стратегию покупки опционов put на фьючерсы WTI и Brent, чтобы заработать на ожидаемой слабости цен. Несмотря на снижение котировок, подразумеваемая волатильность за последнюю неделю выросла, что указывает на ожидания более крупных ценовых колебаний. Мы фокусируемся на контрактах с экспирацией в ближайшие 45–90 дней, чтобы отразить среднесрочный эффект сделки.
Хотя ожидаемое сокращение запасов в США на 4,5 млн баррелей обычно стало бы «бычьим» фактором, сейчас оно остаётся в тени. Мы рассматриваем снижение запасов как вторичный фактор, отражающий высокий летний спрос, который вскоре будет удовлетворён ростом мирового предложения. Рынок ориентируется на будущее: перспектива большего объёма иранской нефти завтра перевешивает реальность меньших объёмов нефти в США сегодня.
С технической точки зрения WTI пробил ряд ключевых уровней поддержки в ходе недавнего падения на 25%. Теперь мы следим за отметкой $75 за баррель как за следующим важным психологическим и техническим уровнем. Уверенное закрепление ниже него может открыть дорогу к снижению в район низких $70 в ближайшие недели.
