Данные Всемирного совета по золоту (World Gold Council, WGC) показывают, что мировые центральные банки, как ожидается, продолжат покупать золото в 2026 году, даже несмотря на то, что цены на слитки выросли более чем на 120% за последние два года. В опросе Central Bank Gold Reserves (CBGR) 2026, проводившемся с 5 февраля по 1 мая, 45% управляющих резервами заявили, что ожидают роста собственных запасов золота в ближайшие 12 месяцев, 54% прогнозируют отсутствие изменений, а 1% ожидают сокращения. Отдельно 89% респондентов предполагают, что совокупные мировые золотые резервы центральных банков увеличатся за тот же период.
По данным WGC, в последние четыре года покупки в среднем составляли 1 000 тонн в год, тогда как в предшествующее десятилетие средний показатель был на уровне 500 тонн. В опросе решения по процентным ставкам называются ключевым фактором управления золотыми резервами, за которым следуют геополитическая нестабильность и инфляционные риски. Что касается мотивов, 90% респондентов отметили высокую значимость поведения золота в кризисных условиях, 84% сослались на его роль средства сбережения, а 83% — на свойства диверсификации портфеля. По структуре валютных резервов 74% ожидают умеренной или более низкой доли доллара США в глобальных резервах в ближайшие пять лет, тогда как доли евро и юаня, как ожидается, останутся стабильными.
Покупки центральных банков и стратегические последствия
С учётом того, что центральные банки, как ожидается, продолжат покупать золото, мы видим формирование сильного «пола» под текущей ценой. Такой устойчивый, слабо чувствительный к цене спрос указывает на то, что значительные просадки вряд ли будут продолжаться долго. Следует рассмотреть стратегии, выигрывающие от этой устойчивости, например продажу вне денежных пут-опционов (out-of-the-money) для получения премии.
Эта оценка подкрепляется свежими данными: в первом квартале 2026 года мировые центральные банки увеличили запасы в чистом выражении на 290 тонн — это самый сильный старт года за всю историю наблюдений. Народный банк Китая, как сообщается, нарастил золотые резервы уже 20-й месяц подряд, что является чётким сигналом их долгосрочной стратегии. Такая продолжительная аккумуляция создаёт мощный попутный ветер для металла.
Макромотивы, диверсификация от доллара и торговые тактики
Ключевые мотивы — геополитическая нестабильность и инфляция — по-прежнему крайне актуальны. С учётом того, что свежие данные по инфляции в США за май 2026 года оказались немного выше прогнозов (3,1%), привлекательность золота как инструмента хеджирования усиливается. Такая среда поддерживает «бычьи» стратегии — например формирование длинных позиций в колл-опционах — чтобы воспользоваться потенциальным ростом цен на фоне притока в защитные активы.
Кроме того, ожидание того, что большинство управляющих резервами сократит долю доллара США в ближайшие пять лет, играет в пользу золота. По мере поиска альтернатив золото выделяется как один из основных выгодоприобретателей этой диверсификации. Этот структурный сдвиг в сторону снижения долларовой доли усиливает долгосрочный «бычий» тезис.
После сильного ралли в начале года золото перешло к консолидации, которую мы рассматриваем как здоровую фазу формирования базы. Такая динамика напоминает период 2009–2011 годов, когда покупки центральных банков после финансового кризиса подпитывали многолетний «бычий» рынок. Мы считаем, что длинные позиции по фьючерсным контрактам уместны для трейдеров, ожидающих пробоя текущего диапазона в ближайшие недели.
