Президент США Дональд Трамп заявил, что текст соглашения с Ираном будет опубликован в ближайшие дни и что вскоре после этого США проведут пресс-конференцию, а затем состоится дополнительный разбор меморандума о взаимопонимании для СМИ. Он также сказал, что сделка будет направлена в Конгресс на рассмотрение. Трамп добавил, что ожидает быстрого продвижения второй стадии соглашения.
Трамп отметил, что меморандум о взаимопонимании предусматривает, что Иран не будет обладать ядерным оружием, и представил соглашение как нацеленное на предотвращение его приобретения Тегераном. Он также заявил, что Ормузский пролив должен быть полностью открыт к пятнице. Отдельно он сказал, что США находятся в положении, позволяющем допустить истечение исключений по российской нефти.
Рыночные последствия и влияние на волатильность соглашения с Ираном
Следует ожидать существенного снижения цен на нефть. Открытие Ормузского пролива к этой пятнице немедленно устранит геополитическую премию за риск, из‑за которой фьючерсы на WTI торговались вблизи $95 за баррель. В этой связи стоит занять позицию через покупку пут-опционов на нефтяные ETF, такие как USO, поскольку подразумеваемая волатильность, вероятно, резко снизится.
Деэскалация ударит по общей рыночной волатильности. Индекс волатильности CBOE (VIX), который держался около повышенного уровня 22 на протяжении последнего месяца, должен заметно снизиться, поскольку исчезает один из ключевых источников глобальной неопределенности. Мы видим возможность в шорте фьючерсов на VIX или в покупке пут-спредов на инструменты, привязанные к волатильности.
Более низкие энергозатраты станут поддерживающим фактором для широкого фондового рынка. Это по сути эквивалент налогового послабления для потребителей и снижение издержек для бизнеса, особенно в транспортном и промышленном секторах. С учетом того, что базовая инфляция CPI остается устойчивой на уровне 3,1%, такой дезинфляционный шок может также дать ФРС больше оснований поставить на паузу цикл ужесточения.
Победители и проигравшие по секторам и исторический контекст
В то же время мы ожидаем заметного отставания акций оборонного сектора. Снижение напряженности на Ближнем Востоке напрямую означает меньшую вероятность будущих военных контрактов и продаж вооружений зарубежным покупателям. Мы рассматриваем короткие позиции или покупку путов на крупных подрядчиков, таких как Raytheon и Lockheed Martin.
Нельзя игнорировать и контраргумент, связанный с исключениями по российской нефти. Их истечение выведет примерно 3,4 млн баррелей в сутки российской морской нефти с отдельных рынков, формируя «бычий» ценовой пол и поддерживая котировки. Это может создать возможность для парной сделки: длинная позиция по Brent с более поздней датой поставки при одновременном шорте ближайшего контракта WTI.
История подкрепляет «медвежий» взгляд на нефть после подобных соглашений. После объявления первоначальной ядерной сделки 2015 года цены на Brent снизились более чем на 30% в последующие шесть месяцев, поскольку рынок закладывал в котировки потенциальное возвращение иранского предложения. Мы считаем, что в ближайшие недели путь наименьшего сопротивления для нефти остается уверенно вниз.
