Золото во вторник подорожало на 0,81%, XAU/USD торговалась у отметки $4 344 после снижения до дневного минимума $4 306: ожидания перемирия между США и Ираном, которое планируется подписать в пятницу, совпали с двухдневным обвалом цен на нефть, что ослабило инфляционное давление и оказало давление на доллар. ФРС начала двухдневное заседание, по итогам которого, как ожидается, ставка останется без изменений, а также будет опубликован «Свод экономических прогнозов» (Summary of Economic Projections), после чего новый председатель Кевин Уорш проведет первую пресс-конференцию по итогам решения. Денежные рынки закладывали вероятность отсутствия изменений на уровне 80% против 20% в пользу повышения, следует из Prime Terminal; более мягкая статистика США усилила этот настрой: четырехнедельное среднее по ADP показало рост найма на 25,5 тыс. после 29 тыс. ранее.
Снижение доходностей поддержало спрос на драгметалл: доходность 10-летних US Treasuries снизилась почти на 5 б.п. до 4,484%, индекс доллара потерял 0,12% до 99,54. В других регионах РБА оставил ставку без изменений, но дал сигнал о возможности дальнейшего ужесточения при ускорении инфляции, а Банк Японии повысил ставку на 25 б.п. до 1% без обозначения траектории после госпитализации главы регулятора Кадзуо Уэды. С технической точки зрения сопротивление расположено в районе $4 400 около 20-дневной SMA, далее — 200-дневная SMA на $4 458, уровни $4 500 и 50-дневная SMA на $4 571; поддержка — $4 300, затем $4 250, $4 200 и $4 023.
Влияние цен на нефть и политики центробанков на золото
Недавнее падение цен на нефть после соглашения США и Ирана — значимое для нас событие. Оно смягчило инфляционные ожидания, снижая вероятность того, что ФРС в ближайшее время повысит процентные ставки. Соответственно, среда становится все более благоприятной для бездоходных активов, таких как золото.
Теперь внимание сосредоточено на заседании ФРС, в особенности на первой пресс-конференции нового председателя Кевина Уорша. Рынок закладывает «голубиный» тон, однако любая неожиданно «ястребиная» риторика может вызвать резкий разворот. Необходимо занять позицию под базовый сценарий, но быть готовыми к сюрпризу.
Последние данные поддерживают нашу точку зрения о замедлении инфляции: свежий отчет по CPI показал снижение годового темпа до 2,8%. В сочетании с падением цен на нефть WTI с уровней выше $85 до ниже $78 за баррель за последний месяц это усиливает аргументы в пользу паузы ФРС. Это отражает и инструмент CME FedWatch Tool: трейдеры сейчас оценивают вероятность повышения ставки на следующем заседании менее чем в 25%.
Опционные стратегии и технический прогноз
Чтобы воспользоваться потенциальным ростом золота, мы рассматриваем покупку колл-опционов. Эта стратегия позволяет заработать в случае пробоя ключевого сопротивления вблизи $4 400, при этом четко ограничивая максимальный риск. Мы рассматриваем опционы с экспирацией в конце июля или в августе, чтобы дать тренду время сформироваться после заседания ФРС.
При этом необходимо управлять рисками неожиданностей в политике, особенно на фоне того, что другие центробанки, такие как Банк Японии, становятся более «ястребиными». Для хеджирования риска неожиданно жесткой позиции ФРС можно приобрести пут-опционы на ETF на облигации. «Ястребиный» сюрприз, вероятно, приведет к скачку доходностей казначейских бумаг США и снижению цен на облигации, что сделает такие путы прибыльными и компенсирует часть потерь по основным позициям в золоте.
Техническая картина указывает на явную «зону сражения» на уровне $4 400, совпадающем с 20-дневной скользящей средней. Уверенное движение выше этой области может спровоцировать дальнейшие покупки и подтолкнуть золото к следующему сопротивлению — 200-дневной скользящей средней в районе $4 458. Наша стратегия построена вокруг этого потенциального пробоя.
В ближайшие недели мы будем внимательно следить за макростатистикой США, в частности за предстоящими данными по розничным продажам (Retail Sales) и первичным обращениям за пособием по безработице (Initial Jobless Claims). Слабость в этих отчетах дополнительно укрепит мнение, что ФРС сохранит паузу, продолжая поддерживать рост цен на золото. Любые признаки возобновления экономической силы могут быстро изменить эти настроения.
