Золото торговалось более устойчиво в начале азиатской сессии в среду: XAU/USD — около $4 335 после отскока от годового минимума прошлой недели на фоне рамочного соглашения США и Ирана, нацеленного на прекращение войны. Фокус рынка сместился на решение Федеральной резервной системы по процентной ставке, которое будет объявлено позднее в течение дня и, как ожидается, задаст тон краткосрочному ценообразованию.
Вашингтон и Тегеран готовятся подписать промежуточное мирное соглашение; полный текст сделки может быть опубликован в ближайшие два дня — перед церемонией подписания в Швейцарии. Отдельно президент США во вторник заявил, что Ормузский пролив может быть открыт уже в пятницу, и охарактеризовал соглашение как завершённую сделку. Ослабление энергетического и инфляционного шока отразилось на ожиданиях по ставкам: по данным инструмента CME FedWatch вероятность повышения ставки в США в декабре снизилась до 58% с почти 70% на прошлой неделе. Широко ожидается, что ФРС в июне оставит политику без изменений, сохранив целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,50%–3,75%, при этом участники рынка будут внимательно следить за пресс-конференцией в поисках сигналов от Кевина Уорша.
Сдвиг рыночной динамики на фоне перспектив мира между США и Ираном
На фоне появления рамочной основы для мирного соглашения США и Ирана мы наблюдаем существенный сдвиг рыночной динамики. Последовавшее снижение цен на нефть — Brent опустилась ниже $85 за баррель впервые в этом году — ослабляет инфляционные опасения, которые держали рынки в напряжении. Именно этим объясняется, почему золото находит поддержку вблизи $4 335, несмотря на деэскалацию.
Теперь всё внимание переключается на решение ФРС позднее сегодня. Рынок уже переоценил ожидания: вероятность декабрьского повышения ставки снизилась до 58% после того, как свежий отчёт по CPI за май показал замедление инфляции до 2,8%. Мы считаем, что это создаёт возможность: ФРС может просигнализировать о более «голубиной» позиции, чем предполагалось ранее.
Рыночная стратегия и перспективы активов
С учётом этих событий стоит рассмотреть стратегии, выигрывающие от снижения рыночного страха. На фоне падения индекса VIX до двухлетнего минимума в районе 12,5 продажа волатильности выглядит привлекательно. Это может включать продажу пут-опционов на ключевые индексы или использование опционов для ставок на сохранение низкой волатильности в ближайшие недели.
Для золота нарратив смещается от «геополитического хеджа» к игре на процентных ставках. Поскольку вероятность агрессивного ужесточения со стороны ФРС снизилась, бездоходные активы, такие как золото, становятся более привлекательными. Мы видим смысл в покупке колл-опционов, чтобы позиционироваться на дальнейший рост в случае подтверждения «голубиного поворота» ФРС.
Ситуация напоминает реакцию рынков после первой войны в Персидском заливе в 1991 году, когда нефть резко подешевела и последовал ралли на рынке акций. Мы ожидаем аналогичный «дивиденд мира» для фондового рынка, особенно для секторов, которые сильнее всего пострадали от высоких энергозатрат. Поэтому покупка колл-опционов на ETF транспортного сектора или потребительски ориентированные ETF может быть разумным шагом.
