Товарный торговый баланс Японии в мае зафиксировал дефицит в размере ¥378,7 млрд, что оказалось лучше рыночного прогноза дефицита ¥564,6 млрд. Результат указывает на более узкий, чем ожидалось, разрыв между экспортом и импортом за месяц.
По сравнению с ожиданиями, последнее значение означает, что чистая торговля оказала меньшее отрицательное влияние на внешний спрос, чем предполагалось. Данные отражают совокупное сальдо торговли товарами за май и задают более устойчивую отправную точку для оценки вклада торговли в рост экономики в ближайшей перспективе.
Прогноз по японской иене и FX-стратегия
Майский дефицит товарной торговли Японии оказался существенно ниже ожиданий: ¥-378,7 млрд против прогноза ¥-564,6 млрд. Это позитивный сигнал для экономики, указывающий либо на более сильный экспорт, либо на снижение стоимости импорта. Мы считаем, что эти данные будут оказывать базовую поддержку японской иене в ближайшие несколько недель.
С учётом отчёта мы видим возможность занять позицию на потенциальное снижение курса USD/JPY, который торговался в узком диапазоне вблизи уровня 157. Устойчивый дифференциал процентных ставок между ФРС США и Банком Японии удерживал иену слабой, однако позитивная внутренняя статистика может стать катализатором смены настроений. Поэтому мы рассматриваем покупку пут-опционов на USD/JPY с экспирациями в июле и августе, чтобы сыграть на укрепление иены.
Nikkei 225, экспортёры и стратегии на волатильность
Для Nikkei 225 ситуация выглядит как классический конфликт: укрепление иены может снизить прибыль крупнейших японских экспортёров. Индекс показывал хорошие результаты, недавно торгуясь выше 41 000, однако быстрое укрепление валюты способно затормозить этот импульс. Мы ожидаем роста волатильности на рынке акций по мере того, как эти два фактора будут влиять друг на друга.
Если углубиться, улучшение торгового баланса во многом было обеспечено сильным глобальным спросом: экспорт автомобилей и оборудования для производства полупроводников вырос более чем на 12% г/г. Это показывает, что базовый бизнес крупнейших компаний Японии остаётся фундаментально здоровым, несмотря на валютные встречные ветры. Это может создать возможности для парных сделок — отдавая предпочтение экспортёрам с сильным портфелем заказов относительно более широкого индекса.
Исторически быстрый рост иены на 5% часто соответствовал снижению Nikkei на 3–4% в течение последующего квартала. Исходя из этого прецедента и противоречивых сигналов, мы также рассматриваем стратегии, выигрывающие от рыночной неопределённости. Покупка стрэддлов на фьючерсы Nikkei 225 может быть эффективным способом отыграть ожидаемое повышение волатильности без ставки на конкретное направление рынка.
