Базовые заказы на машиностроительную продукцию в Японии в апреле выросли на 8,7% м/м, существенно превзойдя рыночный прогноз в 0,9%. Результат указывает на более резкое, чем ожидалось, восстановление спроса со стороны корпоративного сектора на капитальные вложения в этот период.
Фактическое значение оказалось на 7,8 п.п. выше консенсуса. Апрельская динамика последовала за ожиданиями лишь умеренного месячного роста и может повлиять на ближайшие оценки импульса внутренних инвестиций.
Последствия для фондового рынка и трендов капитальных вложений
Апрельский отчет по заказам на оборудование стал заметным позитивным сюрпризом: рост на 8,7% при наших ожиданиях 0,9%. Это не просто небольшое превышение — это явный сигнал, что японские компании наращивают капитальные инвестиции. Это указывает на высокий уровень уверенности бизнеса в дальнейших темпах экономического роста.
С учетом этого мы считаем, что у японских акций сохраняется потенциал дальнейшего роста. Стоит рассмотреть увеличение длинных позиций во фьючерсах на Nikkei 225 или покупку колл-опционов. Индекс уже прибавил более 4% с начала мая, а сильные данные по инвестициям обеспечивают фундаментальную поддержку для продолжения ралли.
Стратегии для валютного и долгового рынков
Мы считаем, что эти данные создают повышательное давление на японскую иену. Укрепление экономики повышает вероятность того, что Банк Японии ужесточит политику раньше, чем предполагалось. С учетом того, что свежий показатель Tokyo Core CPI за май составил 2,4%, аргументы в пользу более сильной иены усиливаются по мере роста давления на центробанк.
Поэтому на ближайшие недели логичной стратегией выглядит формирование «медвежьих» позиций по таким валютным парам, как USD/JPY и EUR/JPY. Продажа вне-денежных (out-of-the-money) колл-опционов на USD/JPY может быть эффективным способом позиционирования под этот сдвиг. Пара испытывает сложности с пробоем ключевого сопротивления выше 158, и эти данные могут стать катализатором для движения вниз.
Сильный тренд капитальных затрат также предполагает рост доходностей японских гособлигаций, что делает короткие позиции во фьючерсах на JGB привлекательным хеджем. Такая картина напоминает предыдущие циклы, например 2013–2014 годов, когда всплеск корпоративных инвестиций предшествовал ужесточению финансовых условий. Мы рекомендуем внимательно следить за публикацией протоколов ближайшего заседания Банка Японии на предмет изменения риторики.
