Недавние решения центробанков стран G10 оставили EUR/USD зажатой в привычном диапазоне, несмотря на различия в исходах по политике. За последнюю неделю три центробанка G10 оставили ставки без изменений — РБА, Банк Канады и Риксбанк, — тогда как два, Банк Японии и ЕЦБ, повысили ставки. Тем не менее оба «повышальщика» оказались в середине таблицы динамики валют G10 за неделю, что указывает на ограниченное продолжение движения в более широких валютных курсах.
На евро давит более слабый прогноз роста: в еврозоне с начала конфликта зафиксированы самые глубокие среди всех регионов понижения прогнозов роста ВВП на 2026 и 2027 годы. В Societe Generale ожидают, что EUR/USD со временем сместится в сторону 1,12, а не 1,20, однако для перехода от торговли в диапазоне к более выраженному тренду все еще нужен новый катализатор. Также в банке рассматривают короткие позиции по USD/JPY и USD/SEK как сделки, которые выиграют от «голубиного» исхода, тогда как «ястребиные» сюрпризы будут подразумевать дальнейшую слабость евро.
Прогноз по EUR/USD остается диапазонным, но со смещением вниз
Мы считаем, что пара EUR/USD по-прежнему застряла в диапазоне, однако в ближайшие недели имеет явный перекос в сторону снижения. Хотя последние заседания центробанков не принесли крупного шока, базовая макрокартина играет в пользу более слабого евро. Наша цель — постепенный дрейф вниз к уровню 1,1200 от текущих значений около 1,1450.
Фундаментальное давление связано с расхождением прогнозов роста, которое в последнее время стало более выраженным. Европейская комиссия только что снизила прогноз роста ВВП еврозоны на 2026 год до 0,8%, сославшись на слабость промышленного выпуска в Германии. Это резко контрастирует с США, где ожидания по росту остаются более стабильными — около 1,9% — после сильного майского отчета по занятости, показавшего создание 210 тыс. новых рабочих мест.
Торговые стратегии и катализаторы, за которыми стоит следить
Для трейдеров деривативов такая среда «медленного сползания» вниз скорее предполагает продажу опционной премии, чем ее покупку. С учетом низкой рыночной волатильности — индекс валютной волатильности CVIX находится около 6,5 — покупка путов может быть затратной из‑за временного распада. Мы считаем, что продажа вне-денежных (out-of-the-money) колл-спредов на EUR/USD с экспирацией в конце июля или в августе — эффективный способ позиционироваться под ожидаемое снижение.
Эта стратегия позволяет собирать премию при заранее определенном риске, извлекая выгоду из неспособности пары закрепиться выше. Исторически такие периоды низкой волатильности и явного расхождения в динамике роста чаще предшествуют плавному «трендоподобному» движению, а не внезапному резкому пробою. Поэтому мы предпочитаем стратегии, которые зарабатывают как на направлении, так и на течении времени.
Для выхода из текущего спокойствия потребуется катализатор — например, неожиданная инфляционная статистика или «ястребиный» сдвиг риторики ФРС США. Пока этого не происходит, мы сохраняем медвежий уклон и будем искать точки для продаж на любых краткосрочных подъемах. Трейдерам следует внимательно следить за ближайшими данными по инфляции в США как за потенциальным триггером усиления импульса.
