Годовой рост розничных продаж в ЮАР замедлился до 1,3% в апреле с 2,6% месяцем ранее. Данные указывают на более мягкие темпы роста оборота в розничном секторе по сравнению с мартом.
Апрельское значение означает замедление на 1,3 п.п. относительно предыдущего показателя. В годовом выражении розничные продажи, таким образом, росли примерно вдвое медленнее, чем месяцем ранее.
Более слабая потребительская среда и последствия для рынка
Замедление годового роста розничных продаж до 1,3% в апреле подтверждает ослабление потребительской среды. Этот тренд указывает на нарастающее давление на располагаемые доходы домохозяйств. Мы рассматриваем это как явный сигнал замедления внутреннего экономического импульса накануне второй половины года.
Соответственно, мы ожидаем дальнейшего давления на южноафриканский ранд. На фоне того, что пара USD/ZAR уже тестирует уровень 18,65, слабые внутренние данные поддерживают сохранение «медвежьего» взгляда на валюту. Поэтому мы позиционируемся на дальнейшее ослабление ранда, рассматривая колл-опционы на USD/ZAR со сроком экспирации после июльского заседания центрального банка.
На рынке акций эти данные выступают негативным фактором для бумаг, ориентированных на потребителя, и для более широкого индекса JSE All Share, который уже потерял 2% за последний месяц. Мы считаем, что акции розничного сектора особенно уязвимы к пересмотру прогнозов прибыли вниз. Поэтому мы рассматриваем покупку пут-опционов на ETF, ориентированные на розничный сектор, чтобы хеджировать риск или заработать на потенциальном снижении.
Возможные перспективы денежно-кредитной политики
Это замедление экономики в сочетании с тем, что майская инфляция снизилась до 4,8%, повышает вероятность «голубиного» разворота со стороны Резервного банка ЮАР. Исторически подобные периоды устойчивой слабости потребления предшествовали смягчению политики. Мы внимательно следим за предстоящим июльским заседанием Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) и видим смысл в использовании FRA (форвардных процентных соглашений) для позиционирования под потенциальное снижение ставки позднее в этом году.
