Розничные продажи в США в мае выросли на 0,9% м/м — до $763,7 млрд, сообщило Бюро переписи населения США. Это последовало за ростом на 0,5% в апреле и оказалось выше рыночного прогноза в 0,5%. В годовом выражении розничные продажи увеличились на 6,9%. В релизе также отмечается, что продажи в розничной торговле выросли на 1,0% (±0,4%) по сравнению с апрелем 2026 года и на 7,5% (±0,5%) по сравнению с годом ранее.
В деталях отчёта: у вне-магазинных ритейлеров (nonstore retailers) зафиксирован рост на 12,2% (±1,8%) г/г, тогда как выручка заведений общепита и баров (food services and drinking places) увеличилась на 2,7% (±1,8%) по сравнению с маем 2025 года. После публикации данных индекс доллара США (DXY) вернулся в диапазон 99,60–99,70, развернув две подряд дневные сессии снижения, при этом рынки сохраняли осторожность в преддверии решения Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) позднее в течение дня.
Сила американского потребителя и последствия для денежно-кредитной политики
С учётом сильного отчёта по розничным продажам за май, опубликованного 17 июня 2026 года, мы оцениваем американского потребителя как неожиданно устойчивого — это ставит под сомнение нарратив о замедлении экономики. Месячный рост на 0,9%, почти вдвое выше ожиданий, указывает на базовую силу спроса, которую Федеральная резервная система не может игнорировать. Это вынуждает нас пересмотреть позиции накануне сегодняшнего ключевого заседания FOMC.
Эти данные заметно снижают вероятность того, что ФРС подаст сигнал о скором снижении процентных ставок — позиция, которую поддерживают и последние показатели CPI, указывающие на то, что базовая инфляция упорно удерживается выше 3%. Мы считаем, что сценарий «выше и дольше» по ставкам сейчас является наиболее вероятной траекторией на оставшуюся часть года. Ситуация напоминает затяжную борьбу с инфляцией в 2023 году, когда сильная статистика раз за разом откладывала разворот политики.
Соответственно, мы настраиваемся на дальнейшее укрепление доллара США в ближайшие несколько недель. Сегодняшний рост индекса доллара (DXY), вероятно, лишь начало, поэтому мы рассматриваем покупку колл-опционов на USD, особенно против валют, чьи центральные банки настроены более «голубино». Этот взгляд дополнительно подкрепляется моделью Atlanta Fed GDPNow, которая, вероятно, повысит прогноз роста ВВП во II квартале по сравнению с текущей оценкой 2,1% на фоне этих данных о потреблении.
Позиционирование рынка по классам активов
На рынке процентных ставок мы ожидаем повышательного давления на доходности государственных облигаций. Мы рассматриваем продажу фьючерсов на краткосрочные ставки, например сентябрьского контракта SOFR, чтобы позиционироваться под «ястребиную паузу» со стороны ФРС. Рынку придётся отказаться от «голубиных» ожиданий, которые накапливались в течение последнего месяца.
По деривативам на акции картина становится смешанной и, вероятно, ведёт к росту волатильности. Сильные продажи поддерживают корпоративные прибыли, однако риск длительно высоких ставок способен ограничить рост индексов, особенно в секторах, чувствительных к ставкам, таких как технологии. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на VIX или создание «стрэддлов» на S&P 500, чтобы отыграть ожидаемое усиление рыночной турбулентности.
Наконец, перспективы бездоходных активов, таких как золото, заметно ухудшились. Поскольку более высокие процентные ставки повышают альтернативные издержки владения золотом, мы ожидаем давления на его цену вниз. Мы изучаем покупку пут-опционов на фьючерсы на золото как прямую ставку на более «ястребиную» ФРС.
