NZD/USD торговалась вблизи 0,5820 в среду, снижаясь на 0,24% в ходе сессии на фоне ослабления аппетита к риску перед решением Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике. Рынки закладывают сохранение ключевой ставки без изменений в диапазоне 3,5%–3,75%, при этом фокус смещается на обновлённые экономические прогнозы ФРС и комментарии председателя Кевина Уорша на его первой послемитинговой пресс-конференции. Осторожный тон поддержал доллар США и оказал давление на валюты, чувствительные к риску, хотя спрос на защитные активы ослаб на фоне того, что внимание остаётся прикованным к переговорам США—Ирана после заявлений, указывающих на прогресс в направлении мирного соглашения.
В Новой Зеландии данные за первый квартал оказались неоднозначными: дефицит счёта текущих операций расширился до 1,01 млрд новозеландских долларов против 0,71 млрд годом ранее, хотя показатель оказался немного лучше ожиданий. Тем временем индекс потребительского доверия Westpac McDermott Miller во втором квартале снизился до 80,4 — минимального уровня с 2023 года — поскольку домохозяйства столкнулись с ростом стоимости жизни и энергоресурсов. Резервный банк Новой Зеландии сигнализировал о возможном повышении ставки на 25 б.п. на заседании 8 июля, а прогнозы указывают, что официальный уровень ставки (OCR) к концу года может достигнуть примерно 2,85%. Рынки также ожидают публикации ВВП за первый квартал и решения ФРС позднее в среду.
Стратегии на волатильность в преддверии решения ФРС
Поскольку решение Федеральной резервной системы уже близко, мы готовимся к потенциальному всплеску волатильности. Эта неопределённость сейчас играет в пользу доллара США и оказывает давление на пару NZD/USD в районе 0,5820. Мы считаем, что использование производных стратегий, например краткосрочного «стрэддла», может быть эффективным способом извлечь выгоду из резкого движения цены после объявления — вне зависимости от направления.
После прояснения траектории политики ФРС мы ожидаем заметного снижения подразумеваемой волатильности. Исторически волатильность часто резко падает после таких событий с высоким влиянием, что создаёт возможность заработать на временном распаде (time decay). Если NZD/USD закрепится в новом диапазоне, мы рассмотрим продажу опционной премии, чтобы воспользоваться нормализацией условий.
Расхождение в политике и прогноз по NZD/USD
В ближайшие недели ключевым драйвером станет расхождение в политике между более «ястребиным» Резервным банком Новой Зеландии и выжидательной Федеральной резервной системой. Свопы на основе overnight index swaps сейчас закладывают 85%-ную вероятность повышения ставки РБНЗ на 25 б.п. 8 июля. Этот фундаментальный фон создаёт базовую поддержку новозеландскому доллару.
С учётом данного расхождения мы видим основания для осторожно «бычьего» взгляда на NZD/USD накануне июля. Поскольку последние данные по инфляции в США сохраняются устойчивыми в районе 3,1%, ФРС вряд ли будет сигнализировать о смягчении политики, что делает ожидаемое повышение ставки РБНЗ более доминирующим фактором. Мы считаем, что покупка колл-опционов с экспирацией в августе предлагает способ занять позицию на потенциальное укрепление «киви» при ограниченном риске.
