Сезонно скорректированный трехмесячный уровень безработицы в Нидерландах в мае сохранился на уровне 3,9%. Показатель не изменился по сравнению с предыдущим периодом, указывая на стабильные условия на рынке труда.
Значение 3M s.a. не демонстрирует помесячной динамики, удерживая безработицу на отметке 3,9%. Последние данные подтверждают ранее зафиксированный уровень для Нидерландов.
Последствия для денежно-кредитной политики и торговая стратегия
Неизменный уровень безработицы в Нидерландах на отметке 3,9% сигнализирует о стабильном, но не ускоряющемся рынке труда. Это снимает любое немедленное давление на Европейский центральный банк в части необходимости резких действий по процентным ставкам на основании данного показателя. Мы расцениваем это как фактор в пользу краткосрочной позиции регулятора «подождать и посмотреть».
Эта стабильность, в сочетании с последним показателем инфляции в еврозоне на уровне 2,6%, указывает на то, что ставки, вероятно, останутся неизменными на протяжении лета. ЕЦБ будет осторожен с дальнейшим снижением ставок при инфляции, все еще превышающей целевой уровень 2%, и при отсутствии признаков ухудшения на рынке труда в одной из ключевых стран. Поэтому мы не ожидаем существенного снижения краткосрочных ставок.
Для наших позиций это означает предпочтение стратегий, выигрывающих от низкой волатильности на рынке процентных ставок. Мы рассматриваем продажу «стрэнглов» на краткосрочные фьючерсы EURIBOR, поскольку в ближайшие недели они, вероятнее всего, будут оставаться в узком диапазоне. Рынок закладывал 40%-ную вероятность снижения ставки к сентябрю, и эти данные делают такой сценарий менее вероятным, поддерживая верхнюю границу текущего диапазона.
Прогноз по рынку акций и стратегии по волатильности
На рынке акций такая устойчивость экономики поддерживает индекс AEX, но одновременно ограничивает потенциал сильного ралли. Исторический анализ периодов со стабильной занятостью и «липкой» инфляцией показывает, что рынки чаще торгуются в боковом диапазоне, а не формируют выраженный тренд. Мы будем использовать опционы для выражения взгляда на торговлю в диапазоне по AEX, потенциально через продажу покрытых колл-опционов против существующих длинных позиций.
Отсутствие негативных сюрпризов в данных по занятости, вероятно, сохранит подразумеваемую волатильность на низких уровнях. Индекс VSTOXX, отражающий волатильность Euro Stoxx 50, уже торгуется вблизи 18-месячного минимума 12,5, и этот отчет не дает повода для всплеска. Мы по-прежнему рассматриваем продажу волатильности как привлекательную стратегию в текущих условиях.
