Уровень заявителей пособий по безработице в Великобритании в мае слегка вырос до 4,5% против 4,4% ранее. Это движение указывает на несколько большую долю людей, обращающихся за пособиями, связанными с безработицей, в течение месяца.
Последнее значение означает рост на 0,1 процентного пункта по сравнению с предыдущим периодом. Это повышение дополняет признаки незначительного ухудшения условий на рынке труда.
Смягчение рынка труда и его последствия для политики и рынков
Мы рассматриваем рост показателя заявителей пособий в Великобритании до 4,5% как явный сигнал ослабления рынка труда. Этот показатель, в сочетании с недавними данными по ВВП, показавшими рост всего на 0,1% в прошлом квартале, укрепляет нашу точку зрения о замедлении экономики Великобритании. Такая динамика предполагает необходимость более осторожного подхода к активам, чувствительным к Великобритании, в ближайшие недели.
Слабые данные по занятости, вероятно, усилят давление на Банк Англии в сторону более «голубиной» риторики. С учётом того, что инфляция в Великобритании уже замедлилась до 2,5% по последним данным, аргументы в пользу снижения ставки до конца года становятся более весомыми. Соответственно, мы позиционируемся на снижение ставок в будущем, отдавая предпочтение длинным позициям во фьючерсах на британские гособлигации (Gilts).
Перспектива более раннего снижения ставок делает британский фунт менее привлекательным. Мы ожидаем ослабления стерлинга, особенно к таким валютам, как доллар США, где центральный банк сохраняет выжидательную позицию. Поэтому мы рассматриваем покупку опционов put на GBP/USD, чтобы заработать на потенциальном снижении к уровню 1,24 — ключевой зоне поддержки конца 2025 года.
Влияние на акции и риск-стратегии
Для рынка акций ухудшение ситуации на рынке труда указывает на вероятное снижение потребительских расходов, что отразится на корпоративной прибыли. Индекс FTSE 250, более ориентированный на внутренний рынок, чем FTSE 100, особенно уязвим к этому замедлению. Поэтому мы формируем «медвежью» позицию через фьючерсы на индекс FTSE 250 на третий квартал.
Исторически рост числа заявителей пособий, даже умеренный, нередко предшествует спаду экономической активности. Рыночная неопределённость также усиливается: подразумеваемая волатильность по опционам на FTSE 100 сейчас поднялась выше отметки 15 пунктов впервые за два месяца. Такая среда поддерживает стратегии, которые либо хеджируют, либо позволяют напрямую заработать на потенциальном снижении цен британских активов.
