ING ожидает, что Банк Англии сохранит политику без изменений при голосовании 7–2 и небольшом риске варианта 6–3, одновременно заняв «ястребиную» риторику, пытаясь переждать текущий инфляционный шок. Банк прогнозирует, что инфляция в Великобритании позднее в этом году достигнет пика около 3,5%, и не ожидает, что это спровоцирует ужесточение денежно-кредитной политики.
На валютном рынке ING прогнозирует дальнейшее снижение GBP/USD, описывая движение в направлении 1,3200 в ближайшие недели по мере укрепления доллара к валютам стран, где центробанки стремятся избежать ужесточения в течение года, включая Канаду и Швецию. Также банк видит перекос рисков по EUR/GBP вверх, с уклоном в сторону 0,8680/8700.
Позиция Банка Англии и последствия для стерлинга
Мы полагаем, что Банк Англии оставит ставки без изменений, несмотря на то что последние данные по инфляции в Великобритании за май составили 3,1%. Регулятор, вероятно, будет жёстко высказываться об инфляции, но в итоге избегнет какого-либо ужесточения политики в этом году. Это формирует очевидную уязвимость фунта к валютам стран, чьи центробанки действуют более проактивно.
Такая осторожная позиция Банка Англии не нова: в 2011 году регулятор также удерживал ставки, когда инфляция поднималась выше 5%. В банке делают ставку на то, что текущий всплеск инфляции носит временный характер и сойдёт на нет без вмешательства. Мы считаем, что такое терпение напрямую трансформируется в более слабый фунт в краткосрочной перспективе.
Дивергенция монетарной политики: доллар и евро против фунта
ФРС США сигнализирует о большем числе повышений ставок для борьбы с собственной устойчивой инфляцией на уровне 3,8%, что будет продолжать поддерживать доллар. Мы ожидаем, что это опустит GBP/USD в район 1,3200 в ближайшие несколько недель. Покупка пут-опционов на фунт к доллару — способ позиционироваться под это ожидаемое снижение.
Также мы видим укрепление евро к стерлингу с целью 0,8700 по паре EUR/GBP. Европейский центральный банк всё более явно демонстрирует готовность ужесточать политику, что создаёт чёткую дивергенцию с Банком Англии. Колл-опционы на EUR/GBP можно рассмотреть, чтобы воспользоваться потенциальным движением вверх.
