Частные расходы в Мексике в первом квартале сократились на 0,8% кв/кв, развернув рост на 1%, зафиксированный в предыдущем периоде. Этот разворот указывает на ослабление расходов домохозяйств в начале года после того, как импульс сохранялся в предыдущем квартале.
Данные отражают явное замедление внутреннего спроса в течение квартала. На фоне предшествующего роста на 1% последнее значение -0,8% означает переход к снижению, формируя более слабую базу для активности, опирающейся на потребление, в начале 2026 года.
Замедление потребителя и последствия для песо и акций
Мы рассматриваем падение частных расходов в первом квартале как четкий тревожный сигнал для состояния мексиканской экономики. Резкий разворот от роста на 1% к сокращению на -0,8% говорит о том, что потребитель — ключевой драйвер экономики — начинает экономить. Это напрямую подкрепляет наш «медвежий» взгляд на ближайшие недели.
Ослабление потребительских данных заставляет нас ожидать дальнейшего давления на мексиканский песо. Майские данные по инфляции за 2026 год показали устойчивый уровень 4,6%, что ограничивает возможности центробанка снижать ставки и поддерживать экономику. Поэтому мы рассматриваем стратегии, выигрывающие от роста курса USD/MXN, например покупку колл-опционов на эту валютную пару.
Для рынка акций, на наш взгляд, это сигнал занять более оборонительную или «медвежью» позицию по индексу IPC. Компании, ориентированные на потребителя, вероятно, покажут более слабую прибыль во втором квартале — тенденцию, которую, судя по всему, подтверждают апрельские данные по розничным продажам, указавшие на снижение на 0,3%. Мы рассматриваем покупку пут-опционов на широкие рыночные ETF, чтобы хеджировать риски или заработать на потенциальном снижении.
Рыночная волатильность и перспективы мексиканских активов
Неопределенность, вызванная этими данными, предполагает вероятный рост рыночной волатильности. VIMEX, индекс волатильности Мексики, уже прибавил почти 8% за последний месяц, что показывает: рынок начинает закладывать повышенные риски. В такой среде прибыльными могут оказаться стратегии вроде стрэддлов по акциям крупнейших мексиканских компаний в ожидании корпоративной отчетности за второй квартал.
В ближайшие недели мы будем следить за выходом производственного PMI и следующего двухнедельного отчета по инфляции. Еще один слабый релиз укрепит нашу точку зрения, что замедление в первом квартале не является разовым эпизодом. Это побудит нас увеличить «медвежьи» позиции по мексиканским активам.
