Индекс цен на сырьё в Канаде (Raw Materials Price Index) в мае составил 0,7%, не дотянув до рыночного консенсуса в 1,1%. Публикация указывает на более слабую динамику затрат на производственные ресурсы, чем закладывали прогнозисты, формируя более сдержанный фон для ценового давления на ранних этапах цепочек поставок в течение месяца.
Поскольку фактическое значение оказалось ниже ожиданий, данные показывают, что в мае цены на сырьевые материалы росли медленнее, чем предполагалось. Показатель служит оперативным индикатором тенденций по издержкам, проходящим через цепочки поставок, при этом итоговое значение — 0,7% против ожидаемых 1,1%.
Перспективы политики Банка Канады и сделок на процентных ставках
Более слабое, чем ожидалось, значение Raw Material Price Index за май, на наш взгляд, является чётким сигналом охлаждения инфляции затрат на входящие ресурсы. Это даёт Банку Канады больше пространства для рассмотрения снижения процентных ставок в ближайшие месяцы. Эту точку зрения подкрепляет последний отчёт Statistics Canada: годовая инфляция CPI уже замедлилась до 2,5%, приблизившись к целевым 2% Банка.
В ответ мы рассматриваем инструменты процентных деривативов, которые выигрывают от более «голубиной» риторики центробанка. Трейдерам стоит обратить внимание на позиции, предполагающие снижение ставки к концу третьего квартала, тем более что Банк смягчил тон на заседании по политике 10 июня. Исторически Банк Канады нередко действовал на опережение, когда ведущие инфляционные индикаторы, подобные этому, демонстрируют устойчивую слабость.
Импликации для сделок по канадскому доллару и фондовым деривативам
Эта оценка делает нас «медвежьими» по канадскому доллару, особенно в паре с долларом США. Перспектива более низких ставок в Канаде может ослабить валюту; тенденцию усиливает недавнее снижение цен на нефть: WTI сейчас торгуется около $75 за баррель. Мы видим смысл в покупке пут-опционов на CAD или в открытии коротких позиций по фьючерсам CAD/USD.
Для фондовых деривативов картина менее однозначна, что предполагает более осторожную стратегию. Хотя снижение ставок обычно поддерживает индекс S&P/TSX 60, слабые данные по сырью также намекают на замедление экономического роста, что может давить на корпоративные прибыли. Такая разнонаправленность аргументов наводит на мысль о стратегиях вроде опционных стреддлов, чтобы отыгрывать потенциал роста рыночной волатильности.
