Индекс цен производителей (PPI) Германии (м/м) в мае вырос на 0,3%, не дотянув до рыночного прогноза 0,7%. Публикация указывает на более слабое, чем ожидалось, помесячное давление на цены на ранних этапах производственной цепочки; PPI выступает опережающим индикатором издержек, с которыми сталкиваются производители.
FXStreet сообщило, что показатель был опубликован редакционной командой, которую издание описывает как группу экономических журналистов и специалистов по FX, курирующих материалы на сайте. Организация охарактеризовала своё освещение как журналистский подход, сфокусированный на рынке Forex.
Последствия для инфляции и денежно-кредитной политики
Данные по ценам производителей в Германии за май оказались существенно ниже ожиданий, прибавив всего 0,3% вместо прогнозируемых 0,7%. Мы рассматриваем это как сильный сигнал того, что инфляционное давление в ключевой экономике еврозоны остывает значительно быстрее, чем предполагалось. Это важный ориентир для нас на ближайшее время.
Этот отчёт усиливает аргументы в пользу того, что Европейский центральный банк в ближайшие месяцы может занять более «голубиную» позицию. При столь слабой инфляции на уровне производителей снижается вероятность того, что регулятору потребуется действовать агрессивно в части процентных ставок. Последние данные Eurostat уже показывают, что более широкая потребительская инфляция в еврозоне замедлилась до 2,2% в мае, подтверждая дезинфляционный тренд.
Влияние на рынок и торговые стратегии
С учётом перспективы более низких процентных ставок относительно США мы ожидаем давления на евро. Участникам рынка деривативов стоит рассмотреть стратегии, выигрывающие от ослабления EUR/USD, включая покупку опционов «пут» или открытие коротких позиций по фьючерсным контрактам. Эта точка зрения подкрепляется последними данными CME Group, указывающими на нарастающее расхождение краткосрочных ожиданий по ставкам между ФРС и ЕЦБ.
Для рынков акций это может оказаться позитивом для немецкого индекса DAX, поскольку снижение входных издержек для производителей способно напрямую трансформироваться в улучшение маржи прибыли. Мы считаем, что опционы «колл» на DAX могут быть эффективным способом отыграть потенциальный рост в ближайшей перспективе. Исторически периоды снижения цен производителей в сочетании с мягкой политикой центрального банка — как это было в середине 2014 года — нередко предшествовали ралли европейских акций.
Неожиданность в статистике, вероятно, повысит неопределённость на рынках и амплитуду колебаний цен в ближайшие недели. Волатильность в активах, номинированных в евро, может вырасти, что делает потенциально прибыльными такие стратегии, как покупка «длинных» стреддлов или стрэнглов на основных валютных парах с EUR. Мы следим за индексом VSTOXX, который отражает волатильность Euro Stoxx 50, в поиске признаков устойчивого роста от текущих низких уровней.
