Нефть Brent первоначально просела после подписания американско‑иранского меморандума о взаимопонимании, но затем восстановилась и завершила торги ростом на 0,38% — до $79,85 за баррель, после внутридневного минимума $76,45, сообщила Deutsche Bank. Движение последовало за сменой рыночного позиционирования: участники стали меньше учитывать связанные с войной экономические риски после заявлений чиновников о возобновлении транзита через Ормузский пролив.
Представители США и Ирана указали, что поставки нефти возобновились: вице‑президент США заявил, что прошлой ночью через пролив прошло 12,5 млн баррелей, добавив, что почти дюжина судов прошла через американскую блокаду. Согласно договорённости, Иран в течение 60 дней обеспечит коммерческим судам безопасный проход без взимания платы, а также проведёт с Оманом переговоры о будущей администрации и морских сервисах в Ормузском проливе; вопросы управления и возможных будущих сборов остаются нерешёнными.
Краткосрочные последствия и торговые стратегии
С учётом нового взаимопонимания между США и Ираном мы считаем, что непосредственная «военная премия», удерживавшая цены на нефть на повышенных уровнях, начинает сходить на нет. Подтверждение прохождения через Ормузский пролив уже 12,5 млн баррелей указывает на быстрое возвращение к нормальным потокам. Учитывая, что через этот «бутылочный горлышко» проходит около 20% мирового суточного потребления нефти, гарантированный проход существенно снижает краткосрочный риск перебоев поставок.
В ближайшие недели, на наш взгляд, это окажет понижательное давление на цены Brent, формируя более мягкую конъюнктуру. 60‑дневное окно бесплатного прохода задаёт понятный период стабильности, что должно снизить подразумеваемую волатильность опционов на ближайший месяц. Мы считаем разумной стратегией продажу колл‑опционов вне денег или покупку пут‑опционов со сроком экспирации в июле и начале августа, чтобы позиционироваться на постепенный дрейф цен обратно к середине диапазона $70 за баррель.
Среднесрочная динамика рынка и факторы риска
Однако эта слабость цен, вероятно, будет временной, поскольку базовая конъюнктура рынка остаётся напряжённой. Свежие данные EIA показывают, что запасы сырой нефти в США на прошлой неделе снизились на 2,5 млн баррелей, тогда как OPEC+ сохранял производственную дисциплину на протяжении второго квартала. Первоначальное падение цены до $76,45 и резкий отскок почти к $80 демонстрируют, что фундаментальный спрос по‑прежнему достаточно силён, чтобы поглотить возвращающиеся объёмы предложения.
Поэтому основной фокус, на наш взгляд, — период приближения 60‑дневного дедлайна в середине августа. Мы наблюдали схожую картину роста волатильности вокруг переговоров по соглашению JCPOA 2015 года. Мы планируем покупать более долгосрочные стратегии типа straddle или strangle, чтобы занять позицию на существенное ценовое движение по мере возвращения неопределённости относительно будущих сборов за проход и региональной стабильности.
