GBP/USD отскочила после удержания выше минимума 31 марта на уровне 1,3159, однако баланс рисков по-прежнему смещён в сторону снижения. Логика движения опирается на более заметную дивергенцию темпов роста: перспективы США описываются как более сильные по сравнению с Великобританией, тогда как внутренняя политика в Соединённом Королевстве добавляет неопределённости и сдерживает восстановление стерлинга.
В британской политике Энди Бёрнхэм победил на дополнительных выборах в Мейкерфилде, что рассматривается как открывающее путь для его возвращения в парламент и возможного вызова лидеру — премьер-министру Кииру Стармеру. На рынке ставок кривая свопов по-прежнему закладывает повышение Банка Англии на 25 б.п. до 4,00% в ноябре. Отдельно Банк сохранил ставку на уровне 3,75% четвёртое заседание подряд; решение названо широко ожидаемым, при этом степень «ястребиного» несогласия выросла в соответствии с консенсусом.
Отскок фунта считают временным на фоне фундаментальных встречных факторов
Мы рассматриваем недавний отскок фунта от майского минимума вблизи 1,2420 как временный, при сохранении перекоса рисков по GBP/USD вниз. Пара испытывает трудности с закреплением выше уровня 1,2500. Это отражает более сильный экономический прогноз для США по сравнению с Великобританией и всё более сложную политическую среду в Британии.
Фундаментальные данные поддерживают более сильный доллар. Последние цифры показывают, что экономика США в I квартале 2026 года выросла в годовом выражении на 2,1%, тогда как ВВП Великобритании был почти на нуле, прибавив лишь 0,1%. На фоне сохраняющейся «липкости» инфляции в США и роста безработицы в Великобритании до 4,5% дивергенция роста между двумя экономиками становится более выраженной.
Дивергенция политики и ожиданий по ставкам усиливает давление на стерлинг
На внутреннем контуре политический фон в Великобритании остаётся туманным и выступает встречным фактором для стерлинга. Мы следим за внутрипартийными дискуссиями в правительстве лейбористов по поводу следующего бюджета, при заметном давлении в пользу расширения заимствований для финансирования госуслуг. Это усиливает опасения относительно фискальной надёжности страны, что может существенно давить на фунт.
Также видна явная дивергенция ожиданий по денежно-кредитной политике. Последнее заседание Банка Англии выявило раскол голосов: часть членов выступала за снижение ставки, в результате чего рынки свопов закладывают 50%-ную вероятность снижения к сентябрю. В то же время ФРС США сохраняет «ястребиный» настрой, сигнализируя, что ставки останутся высокими дольше для борьбы с инфляцией.
Исторически периоды политической неопределённости в сочетании с экономической слабостью были токсичны для фунта — как это было во время кризиса «мини-бюджета» 2022 года, который отправил GBP/USD к историческим минимумам. Мы полагаем, что опционы put на GBP/USD либо краткосрочные «медвежьи» опционные конструкции, такие как put-spread, могут быть эффективным способом позиционирования на потенциальное снижение в ближайшие недели. Эти стратегии позволяют извлекать выгоду из движения вниз при ограничении первоначального риска.
