Аналитики Nordea ожидают, что в ближайшие месяцы доллар США сохранит поддержку, ссылаясь на устойчивые макроданные по США и позицию Федеральной резервной системы, которую они характеризуют как относительно «ястребиную». По их оценке, динамика экономического роста и инфляции в США соответствует более высоким доходностям по сравнению с сопоставимыми рынками, что, как они ожидают, ограничит краткосрочный потенциал снижения USD.
В среднесрочной перспективе аналитики по-прежнему прогнозируют постепенное ослабление доллара по мере расширения глобального роста и продолжения циклов повышения ставок другими центральными банками. Они также считают, что ФРС будет удерживать ставки на повышенном уровне дольше, чем сейчас закладывает рынок, что сохранит доходности в США высокими и будет поддерживать доллар против большинства основных валют в ближайшие кварталы. Риски, по их описанию, носят двусторонний характер: более резкое, чем ожидается, замедление экономики США может привести к более раннему снижению ставок Федрезервом и ослаблению USD, тогда как возобновление инфляционного давления или новые «позитивные сюрпризы» в статистике США способны продлить период силы доллара.
Краткосрочная поддержка доллара и торговые стратегии
Мы ожидаем, что доллар США останется поддержанным в ближайшие недели. ФРС, вероятно, сохранит процентные ставки на высоком уровне, особенно после того, как свежий майский отчет по CPI показал, что инфляция остается устойчивой на уровне 3,6%. Такая жесткая позиция в сочетании с сильным рынком труда, где в прошлом месяце было создано 210 тыс. рабочих мест, дает доллару преимущество перед конкурентами.
Для участников рынка деривативов это означает целесообразность выстраивания сделок, выигрывающих от сильного доллара в краткосрочном горизонте. Мы бы рассмотрели покупку колл-опционов на фонды, отслеживающие динамику доллара, или продажу пут-опционов на такие валюты, как евро или иена, с экспирацией в июле и августе 2026 года. Эта стратегия соответствует ожиданию, что доходности США, остающиеся привлекательными — около 4,5% по 10-летним казначейским облигациям, — продолжат привлекать капитал.
Среднесрочный прогноз и управление рисками
Однако следует сохранять тактический подход, поскольку эта сила доллара может не продлиться дольше нескольких месяцев. Исторически, когда глобальный рост синхронизируется и другие центральные банки, такие как ЕЦБ, начинают сокращать разрыв в процентных ставках, привлекательность доллара снижается. Поэтому мы отслеживаем признаки улучшения макроданных в Европе, которые могут указать на потенциальный разворот позднее в этом году.
С учетом риска более резкого, чем ожидается, замедления экономики США, позиции следует защищать. Это можно сделать, купив относительно недорогие вне денег (out-of-the-money) пут-опционы на доллар в качестве хеджа. Такой инструмент будет выполнять роль страховки на случай внезапного разворота политики ФРС в сторону более раннего снижения ставок, чем ожидает рынок.
