EUR/USD отскочила в пятницу на фоне ослабления доллара США, поднявшись примерно к 1,1470 после того, как ранее пара достигала трёхмесячного минимума 1,1417. Индекс доллара США снизился после сообщения Reuters о том, что Израиль и «Хезболла» согласовали прекращение огня — условие, связанное с 60-дневным меморандумом о взаимопонимании (MoU), достигнутым ранее на этой неделе с участием Ирана. DXY, измеряющий динамику доллара к шести основным валютам, торговался около 100,81 после более раннего пика 101,13 — максимума с мая 2025 года, хотя EUR/USD по-прежнему была нацелена на недельное снижение на фоне переоценки рынком ставок США в более «ястребином» направлении.
Федеральная резервная система сохранила ключевую ставку без изменений на уровне 3,50%–3,75%, при этом вновь подчеркнула, что дальнейшие повышения остаются возможными, поскольку регулятор стремится к инфляции 2% на фоне более устойчивого ценового давления, связанного с подорожанием нефти. В Европе повышение ставки Европейским центральным банком на 25 б.п. не привело к устойчивой поддержке евро, несмотря на продолжающуюся дискуссию о ещё одном шаге на 25 б.п. Теперь внимание рынка смещается на предварительные данные по PMI в еврозоне и США на следующей неделе, а также на индекс цен PCE в США.
Краткосрочные драйверы и позиционирование рынка
Мы рассматриваем пятничный отскок EUR/USD как краткосрочную коррекцию, обусловленную снижением геополитической напряжённости на Ближнем Востоке. Это обеспечило евро кратковременную передышку, однако базовые фундаментальные факторы не изменились. Участникам рынка деривативов следует осторожно относиться к текущему укреплению, поскольку оно может предоставить более выгодный уровень для восстановления «медвежьих» позиций.
Дивергенция монетарной политики и тактический взгляд
ФРС остаётся более «ястребиной», чем ЕЦБ, что является ключевым драйвером нашего сценария. С учётом того, что последний показатель базового PCE за май 2026 года составил 3,1%, у Федрезерва есть весомые основания удерживать ставки высокими дольше. Сохраняющийся дифференциал процентных ставок в пользу доллара, вероятно, будет ограничивать потенциал значимых ралли EUR/USD.
Мы также видим продолжающуюся слабость экономики еврозоны, которая ограничивает потенциал евро даже при «ястребином» ЕЦБ. Свежие данные показали, что предварительный индекс деловой активности (PMI) в промышленности еврозоны за май 2026 года составил 48,5, оставаясь в зоне сокращения четвёртый месяц подряд. Эта экономическая дивергенция с США, где PMI в секторе услуг был сильным — 53,2, — усиливает аргументы в пользу более крепкого доллара.
В ближайшие недели мы намерены использовать опционы для выражения этого взгляда — потенциально через продажу колл-спредов «вне денег» (out-of-the-money) в расчёте на ограниченный рост. Следующие предварительные релизы PMI и данные по PCE в США, вероятно, повысят волатильность, создавая тактические возможности. Мы считаем оправданными стратегии, выигрывающие от торговли в диапазоне или постепенного снижения в направлении уровня 1,1400.
