Индекс доллара США (DXY) отыграл снижение предыдущей сессии и торговался в районе 100,80 в ходе азиатской сессии в понедельник, отражая более устойчивый спрос на доллар США (USD) по отношению к корзине из шести основных валют. Поддержку оказало возвращение геополитических рисков вокруг потенциальной мирной сделки США–Иран, что удерживает в фокусе инфляционные опасения и перспективу более длительного сохранения высоких процентных ставок.
Как сообщал CNBC, президент Дональд Трамп пригрозил нанести прямые удары по Ирану в случае продолжения атак со стороны «Хезболлы» на Израиль — шаг, ухудшивший перспективы дипломатического прогресса, даже несмотря на то, что вице-президент Джей Ди Вэнс провёл первый раунд переговоров с иранскими официальными лицами в рамках временного соглашения. Тегеран также заявил, что вновь закрыл Ормузский пролив; иранские государственные СМИ сообщили о приостановке переговоров, тогда как другие источники утверждали, что обсуждения продолжаются. Отдельно, Федеральная резервная система на прошлой неделе сохранила ставки без изменений и заняла жёсткую риторику: 9 из 19 представителей прогнозировали как минимум одно повышение ставки в этом году, а рынки закладывают возможность шага уже в сентябре.
Сила доллара США, политика ФРС и риски для энергетического рынка
Учитывая возобновившееся укрепление доллара США, нам следует позиционироваться на продолжение этого тренда в ближайшие недели. Ястребиная риторика ФРС — при том, что почти половина её руководителей теперь ожидают повышения ставки — создаёт сильный попутный ветер для доллара. Поэтому мы рассматриваем увеличение длинных позиций во фьючерсах на индекс доллара США (DXY), ориентируясь на возврат к максимумам, наблюдавшимся в предыдущие годы.
Закрытие Ормузского пролива — серьёзная инфляционная угроза, которую рынок не может игнорировать. Исторически через этот «узкий проход» проходит около одной пятой мировых поставок нефти, поэтому любой сбой вызовет значительный скачок цен. Мы считаем, что покупка колл-опционов на нефть WTI и Brent — прямой способ отыграть нарастающий геополитический риск.
Стратегии по ставкам, волатильность и защитное позиционирование по активам
Потенциальный энергетический шок поддерживает агрессивную позицию ФРС, поскольку инфляция остаётся устойчиво выше целевого уровня 2% — примерно как «упорные» значения 3,3%, которые мы видели в середине 2024 года. В связи с этим мы позиционируемся на более высокие ставки, рассматривая опционы на открытие коротких позиций по фьючерсам на казначейские облигации США. С учётом того, что рынок допускает повышение ставки уже в сентябре, такая стратегия выглядит своевременной.
Сочетание геополитической напряжённости с неопределённостью по процентным ставкам — классический рецепт рыночной волатильности. Мы считаем, что индекс волатильности CBOE (VIX) недооценён относительно существенных рисков прямого конфликта США–Иран, который исторически подталкивал VIX значительно выше 30. Мы покупаем колл-опционы на VIX, чтобы хеджировать более широкий портфель и заработать на ожидаемом росте рыночной турбулентности.
Сильный доллар и рост реальных процентных ставок создают заметное давление на бездоходные активы, такие как драгоценные металлы. Поэтому мы осторожны в отношении золота и изучаем пут-опционы, чтобы извлечь выгоду из ожидаемой слабости. Аналогично, мы становимся более защитными по акциям, поскольку укрепление доллара может негативно влиять на прибыль международных корпораций.
