GBP/JPY отскочил почти на 100 пунктов от внутридневного минимума, отыграв умеренный медвежий гэп понедельника на открытии и поднявшись к новому внутридневному максимуму вблизи 213,70 в начале европейской сессии. Первоначальный всплеск волатильности, связанный с сообщениями о том, что премьер-министр Великобритании Кир Стармер может объявить об отставке уже сегодня, быстро сошёл на нет на фоне более широкого ослабления японской иены.
Давление на иену было обусловлено опасениями, что экономика Японии останется под нагрузкой из‑за конфликта на Ближнем Востоке и продолжающихся перебоев с поставками энергоресурсов через Ормузский пролив, что перевесило опасения относительно официальной интервенции и более «ястребиного» курса Банка Японии. Министр финансов Японии Сацуки Катаяма в понедельник заявила, что власти готовы в любой момент надлежащим образом реагировать на движения валютного курса, тогда как протокол апрельского заседания BoJ показал: часть участников выступала за более быстрый подъём ставок, чтобы не допустить превышения базовой инфляцией целевых уровней. Зампред Банка Японии Химино повторил, что повышение ставок будет продолжаться в зависимости от экономической динамики, ценовых и финансовых тенденций, однако фунт получил ограниченную поддержку, поскольку политическая турбулентность в Великобритании и уверенный тон доллара США сдерживали спрос на более выраженное восстановление от достигнутого на прошлой неделе месячного минимума.
Ослабление иены и политические риски подпитывают волатильность
Мы считаем, что движение к 213,70 почти полностью обусловлено слабостью иены, а не силой стерлинга. Потенциальная отставка премьер-министра несёт значительные риски снижения для фунта. В результате недельная подразумеваемая волатильность по опционам на стерлинг подскочила выше 15%, отражая глубокую неопределённость на рынке.
Слабость иены в основе своей связана с продолжающимся конфликтом, влияющим на Ормузский пролив, через который проходит более 20% мировых объёмов жидких углеводородов. На фоне того, что фьючерсы на Brent недавно поднимались выше $115 за баррель, торговый дефицит Японии в мае 2026 года заметно расширился из‑за резкого роста стоимости импорта энергоносителей. Это экономическое давление перевешивает любые словесные угрозы валютной интервенции со стороны чиновников.
Привлекательность кэрри-трейда и последствия для FX-стратегий
Хотя Банк Японии говорит о будущих повышениях ставок, ключевым фактором для трейдеров остаётся дифференциал процентных ставок. Базовая ставка Банка Англии на уровне 5,0% против 0,25% у BoJ делает финансирование сделок через продажу иены крайне выгодным. Привлекательность кэрри-трейда, вероятно, будет поддерживать пары вроде GBP/JPY в обозримом будущем.
Учитывая бинарный характер политических рисков в Великобритании, мы избегаем прямых спотовых позиций и отдаём предпочтение опционным стратегиям. Покупка долгосрочных колл-опционов на GBP/JPY позволяет участвовать в дальнейшем росте, обусловленном слабостью иены, одновременно ограничивая риск снижения в случае обвала стерлинга. В ближайшей перспективе покупка стрэддлов — жизнеспособная стратегия, позволяющая заработать на ожидаемом резком движении цены вне зависимости от направления после любого политического заявления.
