AUD/JPY стабилизировалась после утренней волатильности и в ходе европейской сессии в понедельник торговалась вблизи 113,10: иена оставалась под давлением на фоне широкого позиционирования в carry trade и спроса на «короткие» позиции по JPY, поддерживаемых значительным дифференциалом процентных ставок. Свежие словесные предупреждения из Токио мало что изменили: министр финансов Сацуки Катаяма заявила, что власти готовы в любой момент ответить на беспорядочные движения, но отказалась обсуждать уровни обменного курса. Контекст политики остаётся асимметричным: Банк Японии нацелен на инфляцию около 2% и, после многолетнего количественного и качественного смягчения (QQE) в сочетании с контролем кривой доходности, начатого в 2013 году и расширенного в 2016-м, повысил процентные ставки в марте 2024 года.
Со стороны Австралии рост AUD был ограничен геополитической неопределённостью, связанной с переговорами США—Иран, после сообщений о том, что президент Дональд Трамп пригрозил прямыми ударами по Ирану в случае продолжения прокси-атак на Израиль. Позднее аппетит к риску стабилизировался после того, как посредники Катар и Пакистан, выступая из Швейцарии, заявили, что Вашингтон и Тегеран согласовали формальную «дорожную карту» к итоговому мирному соглашению в течение 60 дней. В Азии Народный банк Китая сохранил однолетнюю и пятилетнюю ставки Loan Prime Rate на уровнях 3,00% и 3,50%; это решение может иметь косвенные последствия для Австралии через торговые связи. Тем временем Резервный банк Австралии в этом месяце оставил ключевую ставку без изменений, хотя глава РБА Мишель Буллок отметила, что инфляция остаётся слишком высокой и дальнейшие повышения не исключены.
Потоки carry trade и динамика политики
Мы считаем, что кросс AUD/JPY удерживается благодаря мощному фактору carry trade. Значительная разница между ключевой ставкой Резервного банка Австралии на уровне 4,35% и ставкой Банка Японии 0,10% делает выгодной стратегию заимствования в иене и инвестирования в более доходный австралийский доллар. Этот фундаментальный драйвер, вероятно, продолжит привлекать интерес инвесторов в ближайшие недели.
Японские чиновники всё чаще прибегают к словесным интервенциям, предупреждая против дальнейшего ослабления иены, особенно по мере приближения USD/JPY к уровню 165. Хотя риск прямой валютной интервенции, как в апреле и мае 2024 года, реален, базовое давление со стороны разрыва процентных ставок остаётся доминирующим. Трейдерам следует быть готовыми к резким всплескам волатильности, но учитывать, что общий тренд сохраняется.
Внешние встречные факторы и внутренние опоры для AUD
Австралийский доллар испытывает давление со стороны неопределённости в мировой экономике. Недавние данные по промышленному производству в Китае — крупнейшем торговом партнёре Австралии — оказались ниже ожиданий и составили 4,5% г/г, что усилило опасения относительно спроса на сырьё. Это повышает чувствительность AUD к любым сигналам глобального замедления.
Однако на внутреннем контуре австралийская валюта получает поддержку. Последние данные по инфляции в Австралии показали рост индекса потребительских цен (CPI) до 3,6%, что упорно остаётся выше целевого диапазона РБА и заставляет регулятора сохранять повышенную готовность к ужесточению. Мы полагаем, что РБА будет придерживаться «ястребиной» риторики, ограничивая потенциал заметного снижения AUD.
