WTI отступила в понедельник, торгуясь вблизи $74,50 и снижаясь на 2,54% за день. Котировки развернулись после более раннего роста при тестировании отметки около $78,00 на фоне ослабления геополитической премии за риск. Откат последовал за новыми подвижками в американо-иранской дипломатии: посредники из Катара и Пакистана заявили, что согласована «дорожная карта» с целью выйти на финальное соглашение в течение 60 дней, что позволит продолжить технические консультации.
Рынки также учли официальные заверения, связанные с Ормузским проливом. Вице-президент США Джей Ди Вэнс заявил, что существуют механизмы для сохранения маршрута открытым и ограничения дальнейшей эскалации, а министр иностранных дел Ирана Аббас Арагчи сообщил, что продвигаются обсуждения вопросов, связанных с экспортом нефти и нефтехимии. Пролив остается ключевым «узким местом»: через него проходит порядка 20% мировых поставок энергоресурсов, и снижение опасений по поводу перебоев ослабило поддержку цен. Отдельно СМИ сообщали, что высказывания президента Дональда Трампа о возможном усилении ударов в случае действий поддерживаемых Тегераном групп в Ливане совпали с временной приостановкой переговоров в Швейцарии.
Премия за риск сходит на нет: дипломатический прогресс снижает цены на нефть
С учетом деэскалации между Вашингтоном и Тегераном мы рассматриваем недавнее снижение WTI как сворачивание существенной геополитической премии за риск. Падение котировок с уровней около $78 ниже $75 показывает, что трейдеры больше не закладывают худший сценарий для Ормузского пролива. На данном этапе мы сокращаем долю длинных позиций, которые основывались исключительно на спекуляциях вокруг конфликта.
Сдвиг настроений немедленно отражается на опционном рынке, где подразумеваемая волатильность, вероятно, заметно снизилась. Индекс волатильности нефти CBOE (OVX), вероятно, откатился от недавних максимумов, что делает покупку опционов дешевле, но снижает привлекательность их продажи. Мы полагаем, что рынок закладывал премию за риск в $5–$10, которая теперь быстро испаряется.
Тактическое позиционирование и сохраняющиеся риски по предложению
Наша ближайшая стратегия — продавать колл-опционы со страйками в районе недавних максимумов $77–$78. Это позволяет воспользоваться предположением, что в краткосрочной перспективе сформирован «потолок», а также извлечь выгоду из оставшейся премии за волатильность до ее дальнейшего распада. Эти действия подкрепляются заверениями, что 21 млн баррелей, проходящих через Ормузский пролив ежедневно, не находятся под немедленной угрозой.
Однако важно помнить, насколько хрупкой остается ситуация, на что указывает и временная приостановка переговоров. Похожая динамика наблюдалась во время переговоров по СВПД в 2015 году, когда дипломатические неудачи вызывали резкие, внезапные ценовые всплески. Поэтому часть премии, полученной от продажи коллов, мы направим на покупку вне денег (out-of-the-money) пут-опционов для защиты от срыва переговоров.
Помимо геополитических заголовков, мы следим за фундаментальным балансом спроса и предложения, который остается напряженным. Последние данные EIA на начало 2026 года показали устойчивый мировой спрос на уровне выше 103 млн баррелей в сутки, в значительной степени благодаря потреблению в Азии. Сильный базовый спрос формирует прочный «пол» для цен, что предполагает низкую вероятность полного обвала котировок даже в случае дипломатического прорыва.
