Базовая инфляция в Мексике за первую половину июня выросла на 0,19% в двухнедельном выражении, оказавшись чуть ниже прогноза в 0,2%. Это указывает на то, что базовое ценовое давление в рассматриваемый период было немного слабее ожиданий.
Публикация была сосредоточена на базовом показателе, который исключает волатильные компоненты и отражает трендовую инфляцию. Значение на 0,1 п.п. ниже консенсуса может повлиять на краткосрочные оценки траектории инфляции в Мексике и темпов дезинфляции.
Последствия для Банксико и мексиканского песо
Последнее значение базовой инфляции — 0,19%, то есть немного ниже ожиданий, — сигнализирует о том, что базовое ценовое давление наконец начинает ослабевать. Мы рассматриваем это как важную точку данных, дающую Банку Мексики (Banxico) больше гибкости в предстоящих решениях по денежно‑кредитной политике. Это усиливает вероятность снижения ставки раньше, чем сейчас закладывает рынок.
Этот «голубиный» сигнал должен оказывать понижательное давление на мексиканское песо, поскольку привлекательность высокодоходной carry‑стратегии снижается. Данные CFTC показывают, что спекулятивные чистые длинные позиции по песо недавно достигли многолетнего максимума, что указывает на «переполненную» сделку, уязвимую к развороту. Мы рассматриваем покупку колл‑опционов USD/MXN с экспирацией в августе, чтобы занять позицию на ослабление песо.
Возможности для торговли ставками и волатильностью
Для трейдеров процентных ставок это явный сигнал занимать позиции в пользу более низких ставок. Сейчас рынок закладывает примерно 75 б.п. снижения к концу 2026 года, однако слабая инфляционная статистика может ускорить этот график. Мы считаем привлекательной идеей позиционирование через получение фиксированной ставки (receiver) в процентных свопах TIIE 28, чтобы монетизировать этот сценарий.
Мы также ожидаем роста подразумеваемой волатильности по опционам на песо в преддверии следующего заседания Banxico. Текущая 1‑месячная подразумеваемая волатильность по USD/MXN держится около 11,5%, что относительно низко по сравнению с историческими средними в периоды поворотов денежно‑кредитной политики. Это делает стратегии на покупку волатильности — такие как стреддлы или стренглы — потенциально эффективным способом отыграть ожидаемые ценовые колебания.
