Серебро (XAG/USD) в среду обновило минимумы с начала года на фоне «ястребиных» ожиданий в отношении ФРС и укрепления доллара США, которые продолжили давить на металл. Котировки держались в районе $59,39 — это самый слабый уровень с декабря 2025 года, что означает продолжение отката от январского исторического максимума $121 после прошлогоднего ралли на 148%. Снижение усилилось на фоне энергешока, связанного с конфликтом США и Ирана: он вновь разогрел инфляционные опасения, поднял доходности казначейских облигаций США и заставил рынок снизить ожидания по снижению ставки ФРС в этом году.
После «ястребиной паузы» на прошлой неделе рынок начал закладывать вероятность повышения ставки позже, в 2026 году. По данным CME FedWatch, вероятность более высоких затрат на заимствования в сентябре оценивается в 70% — это негативный фактор для не приносящего дохода серебра. При этом индекс доллара США (DXY) поднялся примерно до 101,69 — максимума с мая 2025 года. С технической точки зрения пробой ниже $60 указывает на утрату поддержки, однако внимание смещается к публикации в четверг индекса цен PCE. Пара XAG/USD остается ниже 50-, 100- и 200-дневных скользящих средних; RSI — 29,61, MACD — в отрицательной зоне. Сопротивления расположены вблизи $69,41, далее $73,92 и $76,44, тогда как удержание котировок ниже $60 повышает риск движения в сторону $55.
Политика ФРС и влияние на рынок
На фоне «ястребиной» ФРС и сильного доллара мы рассматриваем текущее падение серебра как продолжение тренда, а не как возможность для покупки. Рынок наконец принимает, что снижение ставок в этом году не рассматривается: теперь закладывается 70%-ная вероятность *повышения* ставки в сентябре. Такая среда фундаментально негативна для активов без доходности, таких как серебро.
Исторически серебро демонстрировало слабые результаты в периоды агрессивного ужесточения политики ФРС — например, в 2022 году, когда рост реальных доходностей «придавил» драгоценные металлы. Последние инфляционные отчеты, указывающие на устойчивое сохранение базовой инфляции выше 3%, поддерживают жесткую позицию ФРС. Поэтому мы считаем, что для серебра путь наименьшего сопротивления по-прежнему направлен вниз.
Торговая стратегия и технический взгляд
В ближайшие недели мы намерены покупать опционы пут со страйками ниже $58, чтобы воспользоваться потенциальным движением к уровню поддержки $55. Недавний пробой ключевой отметки $60 показывает, что продавцы полностью контролируют ситуацию. Такая стратегия позволяет заработать на ожидаемом продолжении слабости при заранее ограниченном риске.
Однако перед публикацией в четверг отчета по Personal Consumption Expenditures (PCE) мы будем осторожны. Неожиданно «мягкие» данные по инфляции могут спровоцировать резкий рост на закрытии шортов, поэтому до выхода статистики мы не будем существенно наращивать новые «медвежьи» позиции. Любой неожиданный всплеск силы, вероятно, будет краткосрочным на фоне более широких макроэкономических факторов давления.
Несмотря на то что индекс относительной силы (RSI) находится в зоне перепроданности, мы воспринимаем это скорее как признак сильного нисходящего импульса, а не скорого разворота. Любой отскок в район $65–$69 мы бы рассматривали как возможность для продаж или для открытия конструкций bear call spread. Пока серебро остается ниже ключевых скользящих средних, доминирующий тренд — вниз.
Сила доллара также остается существенным встречным ветром: индекс доллара США достиг максимума с мая прошлого года. Дело не только в ФРС — расхождение в политике с другими центробанками, которые уже начали циклы смягчения, дает доллару дополнительную поддержку. Это делает серебро, номинированное в долларах, еще более дорогим для иностранных покупателей.
