Продажи новых домов в США в мае составили 0,58 млн в помесячном выражении, не дотянув до рыночных ожиданий. Консенсус-прогноз указывал на 0,64 млн, таким образом фактический показатель оказался на 0,06 млн ниже ожидаемого.
Промах относительно прогноза указывает на более слабый, чем предполагалось, спрос на новое жильё в течение месяца. Майские продажи оказались ниже уровня, закладывавшегося в прогнозы, усиливая внимание к краткосрочной динамике рынка жилья.
Денежно-кредитная политика и стратегия на рынке облигаций
Промах в данных по продажам новых домов за май подтверждает наш взгляд на то, что экономика ослабевает под давлением высоких процентных ставок. Это не разовое отклонение, а часть более широкого тренда на охлаждение, который мы отслеживаем в чувствительных к ставкам секторах. Мы рассматриваем это как явный сигнал того, что жёсткая политика ФРС начинает действовать более заметно, чем ожидалось.
Это повышает вероятность снижения ставки ФРС до конца года — потенциально уже на заседании в сентябре. Соответственно, мы намерены нарастить позиции во фьючерсах на процентные ставки, которые выиграют от снижения ставок, например в декабрьских контрактах SOFR. Также привлекательными выглядят колл-опционы на ETF на долгосрочные казначейские облигации США как способ позиционирования на снижение доходностей.
Последствия для акций, девелоперов и потребительских секторов
Для фондового рынка эти данные являются «медвежьим» опережающим индикатором для корпоративной прибыли и общего роста. Мы считаем разумным приобрести защиту от снижения рынка через покупку пут-опционов на индекс S&P 500. При том что индекс волатильности VIX сейчас торгуется вблизи исторически низкого уровня 15, мы рассматриваем это как относительно недорогой способ захеджировать длинные позиции.
Сектор жилищного строительства находится в эпицентре давления, и мы ожидаем дальнейшего снижения. Индекс настроений застройщиков NAHB Housing Market Index уже показал падение до 44 — существенно ниже нейтральной отметки 50, — а текущие данные по продажам подтверждают этот пессимизм. Мы рассматриваем покупку пут-опционов на ETF Homebuilders (XHB), чтобы воспользоваться этой слабостью.
Далее эффект замедления распространится на компании потребительского сектора и производителей строительных материалов. Меньшее число сделок с жильём означает более низкий спрос на бытовую технику, мебель и товары для ремонта. Мы сокращаем экспозицию в этих направлениях и можем запустить «медвежьи» опционные стратегии по компаниям, чья выручка существенно зависит от жилищного цикла.
