Банк Таиланда (BoT) по итогам заседания 24 июня сохранил ключевую ставку на уровне 1,00%, продлив вторую подряд единогласную паузу и удерживая стоимость заимствований вблизи четырехлетнего минимума. Решение разошлось с действиями других центральных банков Юго-Восточной Азии, которые ужесточали политику для поддержки валют и закрепления инфляционных ожиданий на фоне войны с Ираном. В DBS Group Research ожидают, что BoT сохранит паузу до конца 2026 года, что соответствует ожиданиям рынка облигаций.
BoT заявил, что мягкая денежно-кредитная политика поддерживает восстановление, которое остается слабым и неравномерным, при этом регулятор «смотрит сквозь» временное, обусловленное факторами предложения инфляционное давление, не прибегая ни к снижению, ни к повышению ставки. Прогноз роста ВВП на 2026 год повышен до 2,3% с 1,5%, однако оценка на 2027 год снижена до 1,8% с 2,0%. Прогнозы по инфляции немного понижены: до 2,8% на 2026 год с 2,9% и до 1,4% на 2027 год с 1,5%; в ближайшей перспективе инфляция, как ожидается, будет выше целевого диапазона 1–3%, а в следующем году опустится ниже середины коридора. Ослабление тайского бата к доллару США в последнее время центральный банк связал со сдвигом в курсе ФРС США.
Рыночные последствия неизменной ключевой ставки
Мы считаем, что решение Банка Таиланда сохранить ставку на уровне 1,00% формирует предсказуемую среду на ближайшие недели. Такая стабильность указывает на то, что подразумеваемая волатильность по краткосрочным деривативам на тайскую ставку, вероятно, останется низкой. Трейдерам стоит рассмотреть стратегии, выигрывающие от отсутствия движения, поскольку центробанк сигнализировал терпеливую позицию «на паузе» до 2026 года.
Растущий разрыв между ставкой в Таиланде на уровне 1,00% и существенно более высокой ставкой ФРС США — сейчас 5,50% — вероятно, сохранит понижательное давление на бат. Пара USD/THB уже выросла примерно с 35,50 до 36,80 за последний год, и мы ожидаем продолжения этого тренда. Покупка колл-опционов на USD/THB или форвардов выглядит логичной реакцией на очевидную дивергенцию в политике.
Перспективы акций и туризма
Центральный банк, по всей видимости, готов допускать инфляцию выше целевого диапазона ради поддержки экономики. По последним данным за май 2026 года инфляция составила 2,7%, и власти рассматривают это ценовое давление как временное. Фокус — на поддержании прогноза роста ВВП всего на 2,3% в этом году, что, на наш взгляд, означает отсутствие предпосылок для повышения ставки в ближайшей перспективе.
Мягкая политика — позитивный сигнал для тайского фондового рынка. Более слабый бат также поддерживает ключевой сектор туризма: за первые пять месяцев 2026 года страну уже посетили более 15 млн иностранных туристов. На фоне этих благоприятных условий мы видим возможности для «бычьих» стратегий по индексу SET50.
