Базовая инфляция в Токио, исключающая свежие продукты питания и энергоносители, в июне ускорилась до 1,9% в годовом выражении против 1,6% ранее. Это указывает на усиление устойчивого инфляционного давления в столице.
Данные относятся к индексу потребительских цен (CPI) в Токио без учета продовольствия и энергии — показателю, за которым внимательно следят как за индикатором трендовой инфляции. Июньское значение означает ускорение на 0,3 п.п. по сравнению с предыдущей оценкой.
Последствия для денежно-кредитной политики и валютных рынков
Последние данные по инфляции в Токио показывают рост базовой инфляции до 1,9%, то есть вплотную к целевому уровню Банка Японии в 2%. Это — наиболее убедительное на данный момент свидетельство того, что инфляция начинает закрепляться, усиливая давление на регулятора. Мы считаем, что это заметно повышает вероятность изменения политики — например, повышения ставки или дальнейшего сокращения объемов покупок облигаций — на заседаниях Банка Японии в июле или августе.
Наиболее оперативная торговая идея, на наш взгляд, лежит на валютном рынке. Японская иена может существенно укрепиться по мере того, как рынок закладывает в цены ожидания повышения ставки. На фоне того, что USD/JPY недавно поднималась к многолетним максимумам выше 165, мы видим весомые основания для отката пары в сторону уровня 160 в ближайшие недели — движение более чем на 3%.
Влияние на облигации и акции
Эта инфляционная статистика напрямую отражается и на долговом рынке. На этой неделе мы уже наблюдали рост доходности 10-летних японских гособлигаций (JGB) до 1,15% на ожиданиях ужесточения политики. Теперь можно ожидать продолжения повышательного давления на доходности, что делает более привлекательными позиции, выигрывающие от снижения цен облигаций, например шорт фьючерсов на JGB.
Наконец, следует проявлять осторожность в отношении японских акций. Укрепление иены ухудшает прибыльность ключевого для Японии экспортного сектора, а более высокие процентные ставки выступают сдерживающим фактором для рынка акций в целом. Индекс Nikkei 225 торговался вблизи 41 000 пунктов, однако стоит рассмотреть покупку пут-опционов в качестве хеджа от возможной коррекции, учитывая волатильность, наблюдавшуюся после завершения политики отрицательных ставок Банком Японии в марте 2024 года.
